標的：
國碳科 4754
分類：多
分析/正文：
上市的營建指走勢已從今年年初的424點上漲到最高647點。今年以來上漲超過50%。
許多營建類股在今年漲勢十分驚人
隨著營建勢必有回檔休息之時，資金有機會流向與營建相關的中游或上游商
這波資金既然看好營建獲利，又為何沒有上游或中游商機會呢？
鋼鐵、水泥，股本太大 因此我眼光望向股本較小的國碳科
國碳科主營產品為防火工程及防火材料
其中在防火材料的部分
國內已有明確法規要求，近年來除各建築業逐步重視外，一般的建築大樓也逐漸落實
防火塗料國碳科則是有鋼構防火塗料、電線電纜防火塗料及一般防火塗料
產品下游之應用於電廠、變電站、捷運車站、機場建築、高科技廠房、石化廠、鋼鐵廠
及一般大樓等，其中建築業、營造業、機電系統業為公司主要合作之對象。
所以第一：主題有了
公司的產品包含電纜教、十年強韌電網計畫
建築 營造業
高科技廠房台商回流
你要的都有
國碳科的營業比重內銷與外銷比例為 31.64%及 68.36%。其中美國營收佔比較高
產品在美國為領導品牌
而如果國內營建真的未來幾年獲利很好，那國碳科的內銷也有機會成長
https://imgur.com/mdL8oWl.jpg
二、營收穩健成長
營收動能趨緩，但依然在成長
https://imgur.com/uT5BFic.jpg
國碳科自2023年來公司營收不斷增加，2024年營收成長力道雖然趨緩，但年增依然有12.73%
而第一季毛利率昨天剛公布，從第一季原本躍升的43.53%再往上成長為45%！
https://imgur.com/pdR5LmY.jpg
2023 Q4毛利率躍升43.53%，2024Q1 再成長
三、獲利穩定，而估值仍不算高
國碳科是獲利相當穩健的公司
2020 EPS2.52
2021 EPS2.4
2022 EPS2.08
2023 EPS2.25
國碳科隨著公司毛利率回升，Q1 EPS已繳出0.93元的成績
今年有機會EPS回升2.5元往3元邁進
在昨天開財報之前，國碳科的本益比是還在近一年的相對低檔的
https://imgur.com/UfRKgJo.jpg
最低本益比17.44倍，最高25倍
就算用現在來看
https://imgur.com/goFZFGX.jpg
也不算在高檔區間，而國碳科如果今年EPS創下近年新高，難道不用修正估值？
縱使用PE20倍計算，今年會繳出的EPS現在的股價應該也還沒到位
同時在防火工程的合約負債數字也是逐年增加。
在高科技廠、辦方面隨著台商鮭魚洄流。
國碳科的防火工程有機會接到更多的訂單。
https://imgur.com/Pf9oulz.jpg
另外值得一提的是，國碳科近五年來的負債比，也正在不斷的下降趨勢中，但公司的營收
及獲利可沒有減少，這代表公司在控管財務上表現得不錯。營收的成長並不是靠著不斷的
擴張堆出來的。
https://imgur.com/Z5O854h.jpg
進退場機制：
獲利穩健，長期投資。今年領股利
不想追高營建股，這裡還有一家與營建正相關的穩健公司可以選擇
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