原文標題：獨／台新金著手進行對新光金實地查核 最快7月底出價
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發布時間：2024-06-23 23:08
記者署名：朱漢崙
原文內容：
台新金對新光金併購案的推進又再大步向前。儘管日前由台新金先作為新光金旗下新光人
壽策略性投資人，以私募方式入股新光人壽的計畫的相關臨時董事會召開先暫緩，但據金
融圈知情人士透露，台新金自本月上旬，已正式啟動對新光金及旗下子公司的實地查核，
並由曾任凱基銀行總經理的台新金資深副總曹慧姝親自操刀，該實地查核預計可在7月上
旬完成，台新金最快應會在7月底之前，就對新光金出價。
至於由台新金為新光金旗下新壽以私募方式，用普通股搭配特別股的方式直接由台新金為
新壽增資200億，據了解，原本台新金在2年前應新光金之邀而提出的併購架構裡，就有提
到願由台新金為新壽增資200億這塊，不同之處在於，現在的方式，是在合併之前，就先
由台新金為新壽注資。
知情人士指出，台新金已仔細研究過金融控股公司投資管理辦法，倘若能獲主管機關金管
會的支持，則台新金會依照該法第六項，亦即，被金控所投資的公開發行公司，將自核准
之日起三個月內依公開收購相關規定，進行股份收購一次購足。
而另一個在同一個時間也正同步前進的，就是台新金對新光金的實地查核，新光金方面的
財顧則是委任勤業眾信。
據了解，台新金對新光金的併購，原則上將維持約2年前所提出的架構，而在換股價格上
，台新金傾向以協商交易日前30天，或是前90天的股價均價作為計算基準。在2年前，當
時台新金對新光金提出的換股價格，是採取一個月內的雙方平均股價為基準所計算出來，
為1股新光金，換0.584股的台新金，如今股價再有相當變動，換股比例也要重新再計算。
究竟該採取股價作為換股基準，或是淨值作為換股基準，不只兩派人馬有不同看法，市場
也有不同的聲音。不過由於壽險公司的資產結構比較複雜，再加上有IFRS 17的接軌問題
，因此除了壽險公司在財報上所反映的淨值之外，不少金融圈高層私下直言，「隱藏性的
包袱」其實也不小，所以，就算不能只看股價，也不能只看表面的淨值。
若以新光金上周五的收盤價每股9.82元，再度站上近來股價高點，其中盤中更是一度最高
來到9.98元，眼看即將收復每股面額10元，台新金周五每股18.7元作收，倘若以兩家金控
近三個月的股價均價，新光金約在每股9元，台新金約在每股18元，換股比例可能在1比2
左右，亦即，1股台新金換2股新光金，亦即，1股新光金換0.5股台新金。
倘若以是30天的均價來計算，則台新金的均價約在每股18.55元，新光金在9.5元，換股比
例將為1股台新金換1.95股的新光金，亦即，1股新光金可換0.513股台新光金。
不過據了解，新光金創辦人吳東進派的董事，主張換股應以淨值為基準來換算，據指出，
吳東進先前已明白告訴幕僚，希望以近三個月的淨值為基準作為換股比例，因此新光金公
司派和非公司派，屆時對換股比例如何拍板，將會在新光金董事會上交鋒。
倘若以兩家金控第一季的淨值來看，新光金每股16.53 元，台新金每股16.32元，將會是1
股台新金換0.987股的新光金，亦即，1股新光金換1.013股台新金。出現和用股價來計算
換股比例截然不同的結果；而倘若以兼採股價和淨值計算這種折衷的方式，來計算換股比
例，則約為1股台新金，換1.34股的新光金，亦即1股新光金換0.746股的台新金。
心得/評論：
台新金對新光金併購案又有動作
如果台新金真的要合併新光金
看起來合意併購的機率頗高
這樣還會有其他間公司出手嗎?
如果其他間公司出手有機會合意併購嗎?
另外各位台新金股東們怎麼看呢?
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