標的:4440.TW 宜新實業
分類:心得
分析/正文:
全球觀點:
依據對岸券商報告,2023年全球”滌綸長纖”(聚酯纖維做成的長纖)產能7500萬噸,其
中
對岸產能4821萬噸,佔全球64%;2023年台灣聚酯加工絲(不含彈性纖維)銷售量約35萬噸
。
故台灣並非化纖業主要產地,受對岸影響大。
因2020年下半,化纖業獲利良好,故對岸廠商於2021年至2023年上半年投入資本支出,產
能
大量開出(3年間產能新增950萬噸),因此化纖價格承壓,毛利率下降,於紡織產業鏈中
利
潤分配較少。另外因對岸產能大量開出,為擴大營收而大量出口,導致台灣化纖產業同受
衝
擊,導致殺價競爭、銷售量下滑。據報載,印度、印尼亦有化纖業者因而倒閉,並擬課徵
反
傾銷稅。
惟現在因化纖利潤不佳,且龍頭企業已擴大市佔,預期不會再有大量擴產搶市佔的情況,
有
利於化纖價格;且對岸大型企業大量投產後,部分小企業生產耗能高、規模小,不具經濟
效
益而退出,導致產能現集中於大型企業,有利於化纖業取得定價權,有利於化纖價格,可
在
紡織產業鏈中分到較多利潤。故預期對岸產能不再大增、定價提高下,亦有利於台灣化纖
產
業。
全球服飾於去庫存化時間向成衣業拉貨較緩,導致化纖需求降低;在經歷多年去庫存化下
,
目前服裝庫存降低,且消費力道增加,有利於成衣業者並向化纖業拉貨,有利於化纖價、
量
。故預期台灣化纖業將同受其利。
台灣觀點:
目前台灣化纖業者多以環保、少量多樣化、機能為訴求,避免生產規格化、大量製造的產
品
以避開對岸的規格化產品維持競爭力。
長期而言,因台灣對外較少關稅協議,使部分織布廠商前往低關稅或零關稅的東南亞設廠
,
進而使在台化纖需求減少或隨同外移,留台化纖業者可能須加強出口以應對。
短期而言,以Q1、Q2營收來看,台灣化纖業營收有所好轉,在前述背景改善下,可預期營
收
持續回升、利差擴大。
以下為筆者個人對宜新財報的預估值,目的是為了與公司公告財報進行比較,以確認公司
是
否有朝個人預估方向發展。財報數據請依公司公告為準。
https://i.imgur.com/9CrWdAt.jpeg第二季營收表現回溫,力道尚可,尚符合個人預期。
利潤部分預計因為產品利差擴大,以及產品結構轉佳,因此看好第二季獲利溫和上調,預
估
第二季毛利率13.4%(前期9.1%)、營益率8.2%(前期3%)
另外業外轉投資股價仍上漲,約貢獻EPS 0.24元,第二季EPS 預估0.48元(前期0.51元)
經營層變動一事,個人雖然意外,但從邱董事長辭任董事長改詹正田董事長;邱贈與股票
給
詹;邱及配偶辭職總經理、董事,目前宜新已完全回到宜進集團的控制。
未來觀察集團內資源分配,尤其與光明的業務重疊如何進行整合。
進退場機制:長期投資、心得不適用。
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zxcv4581622樓50… 07/08 21:50
kmshy3樓持續追蹤 有心給推 07/08 21:55
a08089964樓2張 賠宜新王!! 我預估q2 0.4~0.5 07/08 21:56
→ PINKMAN5樓先是公告邱不得兼任董事長 後面又請辭總經理變改聘 07/08 21:57
→ PINKMAN6樓顧問 算是賣回給老東家了吧 畢竟以前這花壇廠是宜 07/08 21:57
→ PINKMAN7樓進的 07/08 21:57
→ a08089968樓你這預估 沒有扣所得稅@@ 07/08 21:58
PINKMAN9樓推一個X大持續分析帶進帶出 我是很早就停損了 0.0 07/08 21:59
→ a080899610樓我毛利抓 12~13% 營業費用跟上季一樣 07/08 21:59
loopdiuretic11樓原來是a08概念 07/08 22:01
→ a080899613樓上面是中國聚酯dty 報價 可以參考一下 07/08 22:13
→ a080899614樓我看年報 4440主要是 聚酯類的 應該能參考ㄅ? 07/08 22:14
jdjfghr15樓跟單50張了 希望真的能如公司所說能季季好 07/08 22:16
westmoney16樓持續追蹤且發文分享,不推說不過去,感謝! 07/08 22:24
addy753396717樓推推 07/08 22:34
hbk4ever18樓X大的標的都穩又持久 ,這隻如果有在滑價會在買回 07/08 22:49
謝謝支持。這檔我功課不足,買在對岸大量擴產時,一路攤下來也是挺辛苦的QQ
→ RedLover100919樓最近紡織類從縫紉機到原料的YOY營收都呈現上升 07/08 23:02
→ RedLover100920樓慢慢擺脫疫情期間庫存調節的困境 07/08 23:03
hunteryoyoyo21樓X大真的是長期追蹤 07/08 23:05
風格轉變改成重壓一檔,等到本金擴大在找第二檔重壓。改當股東後不長期追蹤也沒辦法
~
→ RedLover100922樓更正,是MOM 07/08 23:06
gloria080723樓6張持有 感謝X大 07/08 23:11
pigofwind24樓給個推,我有持續關注x大 07/08 23:13
ryo92325樓原來x大已經買到變大股東了,推 07/08 23:28
→ RedLover100926樓x大已經可以在股東名冊上找到囉?尊敬,跟曼尼蘇大 07/08 23:33
→ RedLover100927樓一樣,買到成為大股東 07/08 23:33
沒有這麼誇張...兩三百張而已
另外一股也可以列入股東名冊啦!
mustafa28樓今天還去餵狗經營權的八卦,我猜其中應該很多故事吧 07/09 01:17
RV29樓中國紗不能進口台灣 07/09 01:35
jim801040630樓感謝X大還在追蹤 滑價慢慢補到正損益了XD 07/09 01:41