原文標題：
新光金打6折嫁台新金「小股東生氣氣？」 投資達人解釋1關鍵：價格是合理的
原文連結：
https://www.wealth.com.tw/articles/e36f5c3a-5193-4433-9155-e4b3288b7af6
發布時間：
2024/08/24 14:47
記者署名：
原文內容：
台新金與新光金22日分別召開董事會，決議以換股方式合併，台新金控為存續公司，新光
金控為消滅公司，換股比例為0.6022股新光金換1股台新金，存續公司更名為「台新新光
金融控股股份有限公司」。
不過，台新金的開價究竟合不合理？對此，投資達人股海老牛在臉書上解釋，收購價格並
非是以當下市價來估算，而是應該以過去的股價表現，加上10~15%的談判空間。所以如果
依照過去兩年的股價區間8~12元來看，11.32元這樣的換股價格算是合理的。
股海老牛說，終於看到台新金笑了，還記得兩年多前，台新併購彰銀的夢被打碎了，花了
17年的心力全成泡影。當時有跟夥伴們提到，現在台新現金多多，除了股利會不錯之外，
接下來就是與新光金的合併，迎向第四大金控的目標。長線來說，當然是看好台新金。
股海老牛表示，在經過雙方兩年多來的努力，終於迎來宣布訂婚結親，以台新金為存續公
司，並將更名「台新新光金控」。雙方約定以換股比例為「新光金：台新金=1:0.6022股
」。比較大的問題是，如果以目前的股價來換算，新光金是溢價1.13元。「說到這裡，新
光金的股東就要生氣氣。」股海老牛說。
大家都在問這樣子是否合理？股海老牛解釋，收購價格並非是以當下市價來估算，而是應
該以過去的股價表現，加上10~15%的談判空間。所以如果依照過去兩年的股價區間8~12元
來看，11.32元這樣的換股價格算是合理的。
股海老牛說，不知道從哪洩漏出來的消息，導致新光金股價先行上漲了。早知道的黑手成
本應該來得低，但是這幾天搶進的跟風散戶，還是得承受追高的重拳傷害。
股海老牛提醒投資人，請大家要記得收購尚未完成前都是有風險的，所以新光股價應該會
在11.1～11.2元之間來回擺盪。而台新收購失敗的最大風險，除了來自金管會不同意之外
，還要加上中信金是否要繼續加碼搶親。
「終於換到中信金囉，不知道為什麼會出來當程咬金。」股海老牛表示，台新金、新光金
宣布合併後，中信金當然還是可以在市場上公開收購，但是要去想一下合理價格，瞄一下
手頭現金是否足夠，還有收購失敗的風險。「就看中信金要拿出多少錢來收購，基本上多
10%跑不掉。」股海老牛說。
股海老牛表示，過去也看過不少公開收購的成功例子，例如：日月光併矽品，大聯大吃文
曄。中間鬧出多少風波，相信Google一下新聞就會知道的，只能說錢必須要談攏，不然只
會雙方吵得更兇。
股海老牛說，請思考一下，如果以投資人的角度來看，新光金連續兩年虧損，並且連續兩
年發不出股利，他自己是不吃「西瓜」的。反過來問，如果你是投資人會願意買新光金嗎
？而願意的話，又是因為什麼原因？又願意用多少錢來買？這才是在金融市場上該考慮的
問題。今年發生很多事情，台新金合併新光金，成為第二樁金金併，也恭喜大家再次見證
歷史。
心得/評論：
我台新金股東啦~
依照新光金以前的EPS和股利表現
之前台新金出的轉換價格並沒有讓新光金股東吃虧
新光金的實際妥適價格也就8.7元左右
若交易雙方真有人吃虧，那吃虧的就是台新金
大家不要再吵了
--