原文標題：鮑爾最新演說：聯準會靜觀其變，短期內不急於降息
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發布時間：2025.03.08
記者署名：優分析
原文內容：
美國聯準會（Fed）主席鮑爾（Jerome H. Powell）在芝加哥大學商學院舉行的「美國貨
幣政策論壇」上發表演說，指出美國經濟仍然穩健，但未來充滿不確定性，聯準會將維持
審慎立場，短期內不急於降息。
美國經濟維持成長 但消費支出可能放緩
鮑爾表示，美國經濟持續擴張，去年第四季GDP年增率為2.3%，延續了穩健成長的趨勢，
主要動能來自消費者支出。然而，近期數據顯示，消費支出可能較2024年下半年放緩，部
分民眾和企業對經濟前景感到不確定。
他強調，消費者信心指數與實際消費成長之間的關聯性並不穩定，因此聯準會將密切關注
家庭與企業支出的各種指標，以評估未來經濟走勢。
勞動市場穩健 工資增速減緩
就業市場方面，鮑爾指出，美國勞動市場依舊強勁且大致平衡。根據最新的就業報告，2
月新增15.1萬個工作機會，失業率維持在4.1%。
「若觀察長期趨勢，自去年9月以來，平均每月新增19.1萬個就業機會，」鮑爾表示，「
失業率過去一年內維持在3.9%至4.2%之間，市場供需已趨於平衡。」
此外，勞動市場的「職缺-求職者」差距正在縮小，員工主動離職率已降至疫情前水準。
工資成長仍然快於通膨，但速度較疫情復甦初期更為穩健，顯示勞動市場對物價上漲的推
動力已經減弱。
通膨下降但仍高於2%目標
鮑爾指出，美國通膨已大幅降溫，從2022年超過7%的高點下降至目前的2.5%，且這一過程
並未引發失業率大幅上升，這是一個「歷史罕見、令人欣慰的結果」。
然而，最新數據顯示，個人消費支出（PCE）物價指數年增率為2.5%，核心PCE（剔除食品
與能源）為2.6%，仍略高於聯準會的2%目標。他表示，雖然整體通膨下降趨勢明顯，但住
房服務和部分非住房服務價格仍然較高。
此外，近期市場與調查數據顯示，短期通膨預期有所上升，部分受關稅政策影響。不過，
長期通膨預期仍然穩定，符合聯準會的目標。
貨幣政策展望：短期內不急於降息
針對市場關注的貨幣政策走向，鮑爾強調，聯準會將依據最新經濟數據決定政策方向，而
當前並不急於降息。
「如果經濟仍然強勁，但通膨未能持續回落至2%，我們可以保持較高利率更久；反之，若
勞動市場意外走弱，或通膨降幅快於預期，我們則可能調整政策，」鮑爾表示。
他也提及，美國政府目前正在推動貿易、移民、財政政策與監管等多方面的變革，這些政
策變數將影響經濟與貨幣政策決策。「我們正努力從各種資訊中找出關鍵信號，而不是被
短期波動干擾。」
此外，鮑爾透露，聯準會已在最近一次的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，啟動五年
一次的貨幣政策框架檢討，以回顧近年來的政策成果，並評估是否需要調整。他強調，聯
準會的2%長期通膨目標不會改變，這不是本次檢討的焦點。
整體而言
鮑爾的演說顯示，聯準會將維持謹慎觀望態度，不急於調整政策，而是根據經濟數據靈活
應對。他強調，聯準會的貨幣政策目標依舊是實現最大就業與穩定物價，並將持續評估經
濟數據，以確保決策符合美國經濟的最佳利益。
鮑爾最後表示，聯準會將在今年5月於華盛頓舉行政策研究會議，並於夏季結束前完成政
策框架檢討，期間將廣泛聽取各界意見，確保決策透明並符合市場需求。
心得/評論：
鮑爾半夜最新演說：不急!
勞動市場穩健，並未引發失業率大幅上升
這是歷史罕見，令人欣慰的結果
但通膨尚未回到 2% 的目標
有可能保持高利率更久
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