中鋼、中鴻、大成鋼...原物料價格上漲，鋼鐵股將迎利多，分析師看好這3檔！
撰文者：劉烱德分析師 2025.03.13
摘要
1.全球市場關注美國關稅政策與中國的應對措施，中國兩會宣布擴大內需與積極財政政策
，推動鋼鐵需求成長。
2.烏俄和談帶來重建需求，將進一步推升鋼價。
3.中鋼、中鴻與大成鋼受惠於市場需求與各種利多政策，法人預估營收與EPS將成長。
最近，全球市場的焦點都圍繞在美國前總統川普的政策上，特別是美國關稅戰的動向。不
過，市場更關注的是中國如何應對這場貿易戰，畢竟中國不可能坐以待斃，一定會想出反
制措施。而今年中國兩會所公布的各項政策，正是市場最好的風向球。從本次兩會的內容
來看，雖然美國關稅政策讓中國出口數據出現雜音，但中國總理李強仍然釋出樂觀訊號，
使得鋼鐵產業再度吸引市場目光。
中國兩會助攻原物料價格上漲
先來看看李強在兩會中的核心報告：中國今年的GDP增長目標訂在5%，與去年一致。他強
調，政策重心將轉向「強化內需」，並採取更積極的財政政策，預計透過發行國債的方式
來提升內需動能，以「消費升級」帶動「產業升級」。這意味著，中國打算以內循環經濟
來對抗美國的關稅戰。
為了達成經濟成長目標，中國政府將2025年財政赤字率提高至4%，並計畫發行6兆2,000億
元人民幣的債券，包括超長期特別國債、特別國債與地方政府專項債。這樣的財政支出將
大幅推動原物料需求，尤其是基本面較佳的鋼鐵產業。
其實，去年底全球知名鋼鐵研究機構WSD就曾指出，只要中國政府對經濟加大干預力度，
就有機會帶動房市回溫，進一步推升鋼價。而觀察中國最新經濟數據，雖然房地產市場仍
面臨挑戰，但惡化的情況已經趨緩，整體經濟也沒有進一步惡化的跡象。因此，市場對鋼
鐵需求的預期正逐漸轉為樂觀。
烏俄和談將推動鋼價走強
除了中國政策面的利多，近期俄烏戰爭的發展也影響著鋼鐵市場。隨著雙方有望進行和談
，市場開始關注重建商機。根據世界銀行估計，烏克蘭的重建需要2,000萬噸鋼，而當地
超過50%的鋼鐵產能已遭毀壞，這將導致大量鋼材需求依賴國際市場進口，進一步推升全
球鋼價。
從供給角度來看，烏俄兩國戰前占全球鋼鐵產量的 5%，但戰爭導致產能大減，特別是烏
克蘭更需要依賴進口。對台灣鋼鐵業而言，這是利多消息，因為台灣鋼鐵出口歐洲的比例
達 27%，將有機會成為這波重建潮的受益者。
https://wealth.businessweekly.com.tw/GArticle.aspx?id=ARTL003015974
心得/評論：
春天到了，春燕會飛出來
烏克蘭戰後重建+中國強化內需
中鋼大顯神威
這要中鋼黑情何以堪
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英國老人在海關翻找護照，動作很慢找了很久，女海關尖酸的問：你來過法國？
英國老頭說：我只來過一次。女海關更尖酸的問：你來過怎麼不知道提前拿護照？
老頭：我上次來時沒檢查護照。
女海關高聲叫道：不可能！英國佬來法國我們永遠都要檢查護照！
老頭：44年登陸時候，海灘上可一個法國人沒見著...
旁邊德國老頭說：是的，這個我能證明，當時灘頭確實一個法國人都沒有...
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