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川普關稅掀風暴 華爾街祭保證金追繳令
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發布時間：
2025/4/5
記者署名：
徐筱晴
原文內容：
美國總統川普（Donald Trump）的對等關稅政策使得全球貿易緊張局勢升級，引發全球金
融市場在週四（3日）、週五（4日）暴跌，避險基金面臨自2020年新冠疫情重創全球經濟
以來最大規模的保證金追繳令（margin calls），讓投資者擔憂「黑色星期一」重演。
「黑色星期一」是指1987年10月19日時，道瓊工業指數暴跌22.6%，創下史上最大的單日
百分比跌幅。全球股市隨之下挫，引發金融市場恐慌。
根據金融時報引述三位知情人士說法，華爾街銀行因為持倉價值已大幅下跌，要求其對避
險基金客戶追加更多保證金，以作為貸款擔保。數家大型銀行已向客戶發出自2020年疫情
爆發初期以來規模最大的追加保證金通知。
報導指出，這凸顯了週四與週五全球市場劇烈震盪的程度。川普宣布加徵關稅後，中國迅
速展開報復性關稅，其他國家也準備跟進。美股標普500指數正邁向自2020年以來最慘烈
的一週，油價與高風險企業債券也大幅拋售。
一名主要券商高層表示，「利率、股票和油價全面大跌……是市場各領域同步劇烈波動造
成了這次保證金追繳的規模。」他形容這情形讓人聯想到疫情初期市場的劇烈起伏。
另一家美國大型銀行的主要券商部門主管也表示，「我們正主動與客戶接洽，了解其整體
投資部位的風險狀況。」
據兩位知情人士透露，向避險基金提供貸款的華爾街主要券商團隊在週五一早就已經全員
到齊，召開緊急會議，為不斷增加的保證金追繳作準備。
據摩根士丹利（Morgan Stanley）旗下券商部門最新的每週報告指出，對於美國長／短股
票型基金（long/short equity funds）來說，3日是自2016年有紀錄以來表現最差1天，
基金平均虧損2.6%
報告指出，避險基金當日拋售股票的規模，已與有史以來最大拋售潮相當，等同於2023年
美國地區銀行危機與2020年新冠疫情爆發時的水準。
此次賣壓主要集中於超大型科技股、人工智慧相關的軟體與半導體企業、高端消費產業與
投資銀行等類股。報導指出，這波拋售導致於美國長／短股票型基金的「淨槓桿比率」下
滑至18個月低點，約為42％。
若非許多避險基金過去幾週已因應川普的貿易戰威脅而逐步減持股票部位並降低槓桿水準
，目前的損失恐怕會更為慘重。
另外值得注意的是，即便全球投資人情緒低迷，傳統避險資產「黃金」也未能倖免，4日
時重挫2.9%。渣打銀行貴金屬分析師庫珀（Suki Cooper）表示，黃金可能被用來「填補
保證金缺口」。
心得/評論：
《金融時報》引述三位知情人士指出，部分大型銀行已對客戶發出自2020年以來最大筆的
保證金催繳，而黃金可能被用來填補保證金缺口
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