原文標題：興泰財報沒說的危機！福懋油停牌連環爆 大股東認列避重就輕
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發布時間：2025/04/09 17:00文｜陳雅潔
記者署名：陳雅潔
原文內容：
中部油脂大廠福懋油從公司派與市場派的經營權之爭，演變為公司財報難產、資金斷鏈的
營運危機，股票瀕臨下市。大股東興泰集團的財報為何還能避重就輕？
2024年股價曾創下年內漲幅最高逾240%的福懋油脂公司，2025年3月31日公告無法如期申
報2024年財報，4月1日開盤隨即跌停鎖死。當晚又公告將依證交所規定停止買賣，投資人
搶在4月2日的最後交易日出逃，賣壓湧現，股價收在29.65元，較去年盤中最高點183.5元
，跌幅已達83.84%。
這一場財報風暴的源頭，應追溯至2024年11月22日福懋油召開股東臨時會全面改選董監，
由股市聞人吳金泉取得多數席次，並被推選為董事長。但由原公司派大股東許家支持的董
事，以董事長選任過程涉及違法為由，向金管會及經濟部提出異議，告上商業法庭，以至
於福懋油無法完成公司負責人變更，也因此影響了會計師簽證作業。
為解決此次財報難產問題，4月2日，福懋油以吳金泉為核心的董事會成員火速召開董事會
，推選興泰實業代表人楊淑樺擔任董事長；許家又再度採取反制措施，向主管機關提出異
議。
福懋油資金斷鏈 營運停擺
大股東僵持不下，直接衝擊公司營運。其實今年2月19日吳金泉因興泰炒股案2審判刑6年
半定讞，2月25日往來銀行便發函告知凍結福懋油公司帳戶。據了解，福懋油之後僅靠前
任董事長許逸群個人擔保的部分融資，勉強還能發出薪水，連購料、進貨都已無力開具信
用狀。
而許逸群於3月31日發出聲明，指出福懋油董事會既已全面改選，福懋油營運資金及數十
億元債務的連帶保證人，不該由前任董事長繼續承擔，因此拒絕再行用印同意動用銀行存
款。據了解，這家39年歷史的中部老牌油脂大廠，因資金全面斷炊，目前營運停擺；老員
工憂心，「接下來恐怕連薪水都沒著落了。」
興泰持股近3成 將受衝擊
市場人士推算，許家持股福懋油達51%，吳金泉陣營合計仍占4成，股權實力相近，才會形
成目前僵局；「在下次董事會改選，其中一方取得2/3席次以前，董事長選舉爭議不可能
結束。」
福懋油風雨飄搖，但令人匪夷所思的是，吳金泉陣營係以興泰實業及其子公司為投資福懋
油的主體，而在興泰的2024年第4季會計師簽證財報中，卻對持有福懋油這項重大投資顯
得避重就輕。
首先，興泰本身持股福懋油12.34%，加計具有絕對控制力的5家子公司，合計持有福懋油
股權達29.06%，目前福懋油董事長也由興泰代表人擔任。然而興泰將持股未逾50%，但集
團對綜合持股達具控制力的子公司也納入合併財報，福懋油卻未入列，僅作為權益法投資
的關聯企業。
其二，興泰財報中的附表所揭露該公司及其子公司期末所持有的有價證券，只有個位張數
的其他上市櫃公司股票帳面金額及公允價值都揭露了，卻完全不見持有總數達數萬張的福
懋油。直到3月27日更正後重傳的財報附註中，才說明福懋油至2024年底的公允價值為
27.63億元，並提列其減損損失4.11億元。
此外，為了爭奪董事席次，興泰於2024年持續買進福懋油。依據興泰的公告內容，2024年
7月至9月間，該公司還以平均每股168.66元的高價，向吳金泉買進2262張福懋油，交易金
額達3.81億元。這樁疑似公司幫大股東逢高出脫套利的交易，會計師在財報中也未表示意
見，令投資人難以接受。
對上述問題，興泰實業財務部門表示，由於興泰對福懋油持股未達20%，因此採權益法認
列其損益；與其他持有的有價證券依其市價評估資產減損的情況不同。但未說明福懋油既
然財報難產，如何認列損益？且福懋油自4月7日停牌後，最遲到10月7日若仍交不出2024
年財報，恐將就此下市。而興泰截至2024年歸屬母公司業主權益32.72億元，其中持有福
懋油股權總成本就高達8.27億元，一旦福懋油下市，對興泰從母公司到子公司勢必都會造
成相當的財務衝擊。
Profile：福懋油脂（1225）成 立：1986年負責人：興泰實業代表人楊淑樺資本額：
22.9億元主要產品：食用油、麵粉、飼料
（雜誌原始標題為：興泰財報沒說的危機 投資人不可不知)
心得/評論：
一間中部油品大廠
被市場派吳金泉入主
胡搞到要下市
濫用公司資源
2019年時還掏空福懋油公司資金去承接興泰股票做鉅額交易
完全不是在經營公司
而是把入主公司當投資公司利用
對公司營運面毫無幫助
卻要每年配息好讓他能持續有現金流收購其他公司股權
相比大統益真是不勝唏噓
現在好了 連公司營運資金都要斷鍊了
好好的公司付之一炬
散戶可能只能留下壁紙了
各自珍重
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