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股債跌衝擊淨值 壽險業備戰
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發布時間：
2025年4月10日 週四 上午4:10
記者署名：
黃于庭／台北報導
原文內容：
國安基金9日進場護盤，但台股加權指數仍失守18,000點、重挫1,068.19點，觀察美、日
、港、韓股仍在下跌中，且7日起美國公債也跌，壽險業投資部位大、海外投資占比近7成
，市場擔憂此次金融市場亂流恐對壽險公司的淨值造成衝擊。
大型壽險業者表示，由於股票占投資比重不高，且已採取相關應對措施，對淨值比影響有
限。
據金管會統計，截至今年2月底，壽險業的海外投資部位高達23.2兆元，占整體資金比重
69.9％，以債券投資部位居多。若排除外幣保單項目，純投資性質的海外部位仍有15.8兆
元，占比47.6％，且近期美國債券殖利率劇烈變動，使壽險資產評價面臨挑戰。以公債為
例，美國10年期公債殖利率4月6日約3.88％，但9日又彈升至4.31％，同期間30年期公債
殖利率也從4.33％飆升至4.80％。
壽險業指出，這波利率震盪於6日下跌時，台幣計價的美元債券ETF因此短暫受惠，至於外
幣計價的債券雖然也會跟隨價格變動而使帳面投資金額增減，但也因台幣升值所產生的匯
損，而需透過匯率避險工具，以及外匯價格變動準備金制度降低匯損影響。
也就是說，壽險業透過即時避險措施因應，匯損的損失程度可能不如想像中大，但匯率波
動會造成避險成本支出增加、外匯價格變動準備金收回，可能衝擊到部分淨值比較低的壽
險公司。
根據保險公開資訊觀測站的最新資料顯示，截至去年底，富邦人壽的淨值比約11.39％、
國泰人壽8.98％、台灣人壽7.62％、凱基人壽7.76％、南山人壽6.64％、新光人壽5.17％
，六大壽險公司的淨值比離法定安全線3％還有一段安全距離。
股市連日重挫，對壽險投資部位也會造成壓力。壽險業者表示，由於整體壽險業的國內、
外股票分別僅占總投資金額的6％及1.5％，視各公司的股票投資占比情形而定，占比越高
，可能導致淨值比離安全線越近，整體而言，風險仍在控制範圍內。
除了投資部位，在保單銷售及解約情形方面，有市場傳言部分保戶利用槓桿操作、保單借
款再投資，為緩解斷頭而引爆保單解約潮，大型壽險公司表示，目前並沒有看到保單解約
潮，反而因為關稅戰不確定因素下，近期開始有保戶認為「現金為王」，捧現金來買保單
，較為穩健。
心得/評論：
23.2兆*69.9%=16.2168兆 壽險巨型債蛙
讓我想起2022年發生 南山人壽持有大量債券，因升息引發淨值減損風暴
淨值一度變成負值 歷史應該不會重演?
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