加拿大3月CPI年增速意外降至2.3% 央行是否續降息卻陷兩難
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鉅亨網編譯段智恆 綜合外電 2025-04-15 22:40
加拿大統計局周二 (16 日) 最新公布數據顯示，3 月消費者物價指數 (CPI) 年增率意外
降至 2.3%，較 2 月的 2.6% 顯著放緩，遠低於市場預期的 2.6%；月增率亦僅為 0.3%，
低於預估的 0.6%。主要受惠於汽油與旅行團價格下跌，其中飛往美國的機票價格年減
12%，成為通膨放緩的關鍵因素。
不過，加拿大央行 (BoC) 高度留意的核心通膨指標仍維持在高檔。CPI 中位數指標
(CPI-median) 在 3 月維持在 2.9%，同月 CPI 修正指標 (CPI-trim) 微降至 2.8%，兩
項平均值年增率為 2.85%，略低於 2 月的 2.9%，但仍遠高於央行的 2% 通膨目標。
數據公布後，加幣兌美元匯率下跌 0.28%，至 1 加元兌 1.3911 美元。加國 2 年期公債
殖利率亦下滑 4 個基點至 2.537%。加拿大債市明顯上揚，反映市場對利率政策轉向的預
期。
分析指出，3 月的通膨放緩與美國總統川普發動的關稅戰息息相關。油價因全球需求擔憂
而回落，帶動汽油價格年減 1.6%。此外，加拿大民眾因對美關係惡化而減少赴美旅行，
旅遊與機票價格皆呈下降。
儘管通膨壓力略有緩解，但核心物價仍具黏性，使得央行決策處境更加艱難。BoC 已自去
年 6 月起連續七次降息，市場預估本周三 (17 日) 央行有約六成機率暫停寬鬆腳步。但
部分市場人士仍押注進一步降息可能，利率期貨顯示降息機率從數據公布前的 30% 升至
約 45%。
加拿大商會經濟學家 Andrew DiCapua 表示：「價格暫時受抑，但這可能不會持久。若貿
易緊張持續升級，未來數月可能出現停滯性通膨風險。」CIBC 經濟學家 Katherine
Judge 則指出，儘管核心通膨仍高，但經濟成長風險恐怕更大，支持進一步降息 25 個基
點的理由仍存在。
加拿大 3 月也重新開始課徵先前暫停的銷售稅，導致部分品項如食品與酒精類價格回升
，其中外出用餐價格年增達 3.2%。但這些上漲被能源與旅遊價格走弱所抵銷，整體通膨
仍意外放緩。
地區方面，加拿大 10 個省份中有 8 個的年增通膨率較 2 月放緩，僅新斯科細亞省因居
住成本上升出現加速。
油價下跌 擔憂經濟下滑減少消費
關稅效應誘使商家90天大量補庫存 後續去庫存壓力
未來怎麼看都像是走通縮格局 為什麼大家要一直擔心通膨??
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