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歐央行宣布升息2碼 學者、分析師仍看壞歐元長線反彈
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發布時間：2022-07-21 21:04
記者署名：巫其倫
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在通膨創新高下，歐洲央行（ECB）21日召開貨幣決策會議，宣布升息2碼（0.5個百分點
），為11年來首次升息。國內學者及匯銀人士均認為，美國基本面仍遠優於歐元區，有條
件維持「更暴力」的升息節奏，美歐利差還是會繼續擴大，ECB啟動升息短線可推升歐元
行情，但中長線美元強勢格局不變，歐元與美元再現1比1「平盤」的可能性還是存在。
國內銀行業者則說，ECB升息對商業銀行來說是利多，但ECB啟動升息也是意料中遲早的事
，市場真正領頭羊還是美國，歐洲即使7、9月都升息2碼，對市場影響其實不大，「市場
還是聚焦美國這波升息循環會走多遠」。
ECB宣布升息2碼，匯銀人士認為，先前大家對歐元都是做空較多，現在大部分利空都已反
映完，加上升息兩碼比預期高一些，歐元短線應有較大反彈機會，而國際美元漲勢也會稍
微受阻；但整體來看，ECB即使升息也僅兩碼，中長期升息幅度仍小於美國聯準會（Fed）
，且美國經濟基本面仍遠優於歐洲，有較大本錢繼續強勢升息，美元偏強的態勢沒有改變
。
匯銀人士也說，歐元區市場仍面臨嚴峻能源危機壓力，後續經濟成長勢必會受阻，升息幅
度恐無法太大，且目前各國國債收益率都飆高，歐洲也要避免過去歐債危機再現，怕出現
倒債風險，因此還是會持續執行購債計劃，避免碎片化政策；而美國已經開始縮表，歐洲
維持資產負債表的規模，看來美國緊縮力道還是較大，歐元長線要強勁反彈的難度頗高。
至於ECB九月有無本錢再升息？匯銀人士認為，儘管ECB已明示9月可能持續升息，但一切
就看通膨及經濟放緩，由於歐洲能源太倚賴俄羅斯，後續就看俄烏戰爭影響，若經濟受限
過大，升息步調可能就會被打亂。而其他新興市場貨幣則要氣氛有無改變，例如美國經濟
是否走到盡頭、美國通膨下滑程度，若氣氛出現改變、升息預期就會調整，屆時市場也可
能開始做多非美貨幣。
台經院研究六所所長吳孟道則說，從升息觀點來看，ECB升息幅度從原本預期1碼變成2碼
，歐元短期一定會注入強心針，但下周Fed至少是升息3碼，美歐利差仍在擴大中，加上市
場焦點從通膨轉向經濟衰退不確定性，資金還是會往美元避險，歐元即使短線受激勵一兩
周，後續還是恢復理性，中長線美元還是相對強勢，歐元和美元再次「平盤」的可能性頗
高。
吳孟道強調，Fed現階段眼中只有打擊通膨，但ECB更要考量俄烏戰爭就在隔壁，歐洲經濟
疑慮更大，升息要考量的更多，可能會壓抑經濟成長力道，ECB總裁拉加德（Christine
Lagarde）也一再強調，歐洲經濟成長、復甦力道是重點考量因子，因此不認為ECB會全面
放手大步升息；但若後續歐洲經濟下滑力道沒那麼糟，且通膨也未見降溫，9月繼續升息
的可能性還是存在。
心得/評論：
剛剛最新出來的消息，歐洲央行決議升息兩碼，為了對抗通膨而打破了11年來的低利政策
感覺就是為了對抗接下來冬天的天然氣大量缺乏，所以不得不升息了。
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