原文標題：貨櫃三雄前三季獲利 估贏去年全年
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發布時間：2022/7/25
記者署名：邱莉玲
原文內容：
貨櫃航運股半年報將出爐，長榮、陽明第二季營收創單季新高，法人估貨櫃雙雄單季EPS
上看16～18元，上半年優於去年同期；按全美零售商聯合會（NRF）預估第二、三季進口
貨量多於第一季，加上美國線長約鎖住高獲利，陽明前董座謝志堅以此推估，貨櫃三雄今
年前三季獲利可能上看6,000億元，賺贏去年全年獲利總和5,076億元。
謝志堅形容，外界不了解海運業，經常「竹篙湊菜刀」（台語），看海運業應分二個層次
，一是市場行情變化，另一是船公司獲利，今年由長約貨載占比決定船公司獲利，美國線
高價長約是今年貨櫃雙雄獲利創高的關鍵。
其中，長約占比5成或以上的船公司，像長榮、陽明等，獲利還是不錯，反之，長約占比
低的船公司，隨著塞港緩解、釋出運力，現貨價下修，營運受影響。
貨櫃海運最大市場首推遠東-美國線，NRF統計，去年全球進口美國貨量年增17％，今年上
半年增5.4％，第二季貨量達高點，其次是第三季，估7月略增，但8至11月緩降，預估下
半年可能零成長，全年小增2.8％。即便美國線運量略減，5月下旬起算的新合約運價是去
年2倍以上，對船公司營收仍有利。
再來看歐洲，受到俄烏戰爭影響，前四月貨量年減2.8％，是歐洲線現貨價下跌關鍵，亞
洲船公司歐洲線簽季約或半年約占比不若歐系船公司多，謝志堅估貨櫃雙雄長約占比可能
20～30％，平均新合約運價是去年的1.5～2倍。
進入第三季，業界認為，開學季、年終採購需求仍在，可望供需平衡、艙位滿載，加上全
季適用長約價，長榮、陽明獲利還是不錯；第四季傳統淡季，加上罷工疑慮提早出貨，估
貨量為全年低點，現貨價下修，甚或影響長約價。
謝志堅表示，通膨影響歐美購買力，在第三季末、第四季更明顯，加上IMF下修今、明年
GDP成長率至3.6％，貨量難創高。明年艙位供給大於需求，新船大量出來，貨量不見得增
加多少，艙位多的船公司恐將殺價搶市。
但海運市場仍有變數，陽明認為，若俄烏戰爭告一段落，第四季大量戰後重建與物資需求
，地中海等航線將率先反應；外媒報導，拜登政府抗通膨計劃鬆綁對中關稅，估可能在8
月開學購物季，11月期中選舉前再降一波。
長榮、陽明、萬海今年首季EPS分別為19.16元、17.35元、16.64元，貨櫃三雄合計獲利逾
2,025億元。長榮、陽明第二季營收創高，法人估長榮單季EPS逾17元、陽明EPS逾16元；
由於全年平均運價比去年好，加上長約價護體，全年獲利將優於去年，雙雄EPS上看60～
70元。
心得/評論：
1.Q3將迎開學季、年終採購季
2.Q4將迎重建物資需求
3.拜登鬆綁關稅
台灣三船真的是進入順風帶了… 預計今年Q3將可達去年全年獲利…
這獲利規模，根本就是第2個台積電，護國神山NO.2
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