[新聞] 中信3原因降評萬海 示警明年獲利驟減8成

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中信3原因降評萬海 示警明年獲利驟減8成

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發布時間：
工商時報 簡威瑟 2022.09.15

記者署名：
工商時報 簡威瑟 2022.09.15

原文內容：

中信投顧指出，自2020年以來因商品消費增加、裝卸人力短缺、運力不足造成的貨櫃塞港
邏輯已漸消失，後續將面臨運價快速下跌帶來的營利逐季走弱，且亞洲近洋線運力供需短
期再轉差，降評萬海（2615）至「中立」，股價預期為81元。

由於航運產業2020年來的高額利潤與航商現金充沛，主要公司皆有新造船舶計畫；法人指
出，惟受總經需求下降影響，貨櫃運送需求恐不及供給量成長。研調機構Alphaliner估計
，今、明年市場貨櫃運力分別將成長4.3％與8.2％，大於需求成長的0.9％與2.7％，隨新
船下船，供給過剩情形將日益嚴重，預計屆時運價將降至成本線左右，形成同業競爭與淘
汰賽局面。

萬海正面臨長約客戶要求重新議約、調整運價，萬海經營管理階層也正審慎評估市場，坦
言明年有挑戰。

中信投顧說明，疫情期間的塞港的原因漸消失，市場運力也將進入大幅成長階段，目前貨
櫃運價預計仍有下跌空間；尤其萬海亞洲近洋線營收占比高，過去因美國線高運價而轉入
的高成本小船，將回歸亞洲線營運，另大陸封控消息再起，地區運價下跌速度恐更甚其它
航線。

法人估計，萬海今年每股稅後純益（EPS）降至38.71元，明年更是驟減8成，降為8.18元
。

心得/評論：
機構研究 整體航運市場運力提升>需求成長 供過於求
海哥又被議價+貴鬆鬆小船去運便宜路線
EPS 8.18 目標價81 PE有10 穩了

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五大洲 三大洋
1413 宏洲 1321 大洋
3066 李洲 2637 慧洋
3171 新洲 6728 上洋
4306 炎洲
4417 金洲

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