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為何央行不給前瞻指引?楊金龍:台灣不適合
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發布時間：
2022/10/31 16:42
記者署名：
記者陳梅英／台北報導
原文內容：
中央銀行總裁楊金龍日前赴三三會發表專題演講，當時楊金龍指出，在當前高度不確定的
環境下，加深央行經濟預測與貨幣政策決策的難度；尤其是，小型開放經濟體不適合採取
先進經濟體前瞻式指引（forward guidance）的溝通方式。央行臉書今日進一步說明何謂
前瞻式指引？其實，前瞻式指引屬於非傳統性貨幣政策，是央行的政策溝通工具之一。
全球金融危機後，先進經濟體央行因觸及零利率底限（zero lower bound），央行與外界
溝通未來利率路徑面臨較大困難；採前瞻式指引旨在強化央行與外界的溝通，試圖藉此引
導外界對貨幣政策的預期。
依照央行在指引中是否包括對未來政策行動的承諾（commitment）取向，前瞻式指引區分
為若干不同類型。比如，2017年11月時任Fed主席Janet Yellen曾提到，當時Fed提供的前
瞻式指引是德爾菲式（Delphic），比較軟性、約束力較低。她強調，Fed會隨經濟情勢來
決定未來的政策，而非奧德賽式（Odyssean）。
雖然全球金融危機後，先進經濟體央行為強化溝通而採奧德賽式即明確的前瞻式指引，預
示未來政策利率的路徑。然而，近年來，Fed主席Jerome Powell、前加拿大央行總裁
Stephen Poloz等均指出，前瞻式指引在危機期間或有必要，目前恐已不合時宜。
PIMCO全球經濟顧問Joachim Fels亦指出，假設未來存在極端不確定性，則央行向市場提
供前瞻式指引，可能會造成誤導。
南韓央行總裁李昌鏞於今年Jackson Hole全球央行年會，及彼得森國際經濟研究所（
Peterson Institute for International Economics, PIIE）舉辦的會議上表示，運用前
瞻式指引存在多種困難，尤其是，小型開放經濟體易受先進經濟體貨幣政策影響，加以面
臨之不確定性甚多，可能常因情勢改變而無法兌現原前瞻式指引，致損及央行公信力。鑑
於小型開放經濟體易於受到各種不可控的外在因素影響，他認為，須重新評估前瞻式指引
的運用。
目前，全球經濟與通膨前景持續面臨諸多不確定性；例如前德國央行總裁Jens Weidmann
援引經濟學家Barry Eichengreen對1977年John Kenneth Galbraith《不確定的年代》（
The Age of Uncertainty）書中評論指出，不確定性似與日俱增；尤其新冠肺炎（
COVID-19）、俄烏戰爭等前所未有的衝擊，更使當前的不確定性明顯高於過去。
為因應這些挑戰，楊金龍演講時也指出，央行將密切關注國際間各項風險，並檢視更廣泛
的經濟指標，以即時數據為基礎（data-dependent），審慎進行貨幣政策決策。此外，央
行也將持續強化對外溝通，以增進外界對央行政策的瞭解與信任，從而提高貨幣政策的有
效性。
心得/評論：
楊金龍表示台灣不適合前瞻指引 因為台灣屬於小型開放經濟體
要是提前告知將來的走勢 會讓央行的貨幣政策決策更加困難
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