利率政策大致分為
1.升息週期 2.停止升息週期 3.降息週期 4.停止降息週期
債券
短期---->長期 越往右 越受到風險偏好與通膨影響
短期<----長期 越往左 越受利率政策影響
長期公債殖利率隱含三種東西 1.利率政策 2.風險偏好 3.通膨預期
所以常會看到在停止降息週期時
短期利率極低 通膨也尚未出現時 但長債殖利率卻上揚
這是因為這時利率極低 風險偏好增加 所以風險貼水上揚
我們再看2年期的殖利率 目前約3.95% 美國重貼現5%
以銀行的角度
收到存戶的錢支付利息 2年期的公債 是否就沒有投資的價值了???
以今年的100萬來說 雖然只能換到3.95%的殖利率收益
但若未來的2年間 假如重貼現率降下 進而折現能力變好
我這張公債在未來在折現上就會出現更好的價值
就會有投資價值
所以近期2年期的殖利率下降 其實也可以假設金融機構預期 升息週期已經進入尾端
這樣的折現概念一樣可以套在長期公債中
所以結論是
長期公債殖利率要快速的下降 只要結合三大要素即可
1.預期重貼現率或貼現率下降時
2.風險偏好大幅下降(例如遇到經濟危機時)
3.通膨萎縮不振 或是有通縮的可能時
透過以上三點
大致就可以知道時間點在 停止升息到降息週期 這段時間就會出現
: 假若先不考慮其他因素，只就基礎利率這個條件來看了話，不知道有沒有更好的有憑據操
: 作方式，不只是憑感覺快要降息就入場
: Btw假日把基礎利率跟美債價格跑回歸分析，（分長天期及短天期），都沒有得到很好的
: 相關係數和回歸係數（理由可能比如前兩年利率一直是地板上，但債券價格卻不斷下殺，
: 導致只就線性回歸上沒有太多相關的解釋空間）
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1681099527.A.2AF.htmlminazukimaya1樓市場是交易預期 其實只要停止升息的預期出來就該進 04/10 12:13
→ minazukimaya2樓長債了(也就是去年11~12月)... 04/10 12:14
現在就看是深度衰退 還是軟著陸而已 深度衰退的話 肉還很多
→ minazukimaya3樓另外推動長債有一個很重要的因子是市場的資金量 04/10 12:15
hidalgo229764樓軟著陸 fed還是會降息啊，只是拖的比較長時間 04/10 12:18
→ hidalgo229765樓要等通膨下來 04/10 12:18
minazukimaya6樓關鍵其實是QT政策的結束時間 因為市場要消化QT賣壓 04/10 12:19
ck9013727樓這篇好文居然沒人推 04/10 12:19
→ minazukimaya8樓(下一個關鍵) 04/10 12:19
koldacdk9樓難得好文！ 04/10 12:24
vviicckkyy10樓總是有人認為可以買到最低點 04/10 12:25
→ vviicckkyy11樓就算是樓主發文的這當下 也還是長週期中的低點 04/10 12:25
→ vviicckkyy12樓還是有人會說怎麼不在4%的時候不買 現在太晚啦 呵 04/10 12:25
→ vviicckkyy13樓呵 04/10 12:25
minazukimaya14樓這要看你進長債是為了長期持有還是賺價差... 04/10 12:29
→ minazukimaya15樓你要長期持有，本來就任何時間都能買 公債接近零違 04/10 12:30
→ minazukimaya16樓約風險 如果是要賺價差 那就要考慮一下機會成本了 04/10 12:30
→ gomi17樓現在長債不就是4%嗎 還是我看錯? 04/10 12:50
rahim18樓是的，你看錯 04/10 12:50
oyaji556619樓剛剛看美國公債30年期殖利率是3.59 04/10 12:54
milubi20樓推好文 04/10 12:55
ivan199421樓如果我沒有理解錯 要做價差 長債etf 肉不多囉？ 04/10 13:11
seeback22樓殖利率5趴，長債不到4趴，倒掛很嚴重，放空長債可 04/10 13:19
→ seeback23樓能會有肉 04/10 13:19
→ gomi24樓現在拿來當避險應該可以 04/10 13:26
minazukimaya25樓放空也沒什麼賺頭啦 最有可能在3.6%~3.8%窄幅波動 04/10 13:26
LiamTiger26樓放空長債現在已經沒肉了吧 04/10 13:27
→ minazukimaya27樓短期看不到會造成國債再崩跌的壓力 畢竟升息終點到 04/10 13:27
→ LiamTiger28樓都已經算超跌了還放空 04/10 13:28
→ minazukimaya29樓但是要說漲破3.5%回到3% 應該還不是這個時間點 除非 04/10 13:28
→ minazukimaya30樓真的預期今年內就快速降息兩碼 04/10 13:28