[新聞] 獨家專訪》史上首次 持股1%的小咖外資,

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原文標題:獨家專訪》史上首次 持股1%的小咖外資,為何槓上可成董座洪水樹?

原文連結:https://reurl.cc/6NxnXd

發布時間:2023-04-11

記者署名:文 許秀惠 鄧凱元 天下Web only

原文內容:

兩家小外資只佔可成持股1%,但以提案方式,要求可成修改公司章程,把股利決定權還給
股東,在台灣資本市場掀起波瀾,還讓金管會出面表態將推動「揪團議合」平台,這是台
灣史上第一次有外資主動發聲,為何它們抱著「必死決心」都要迎戰可成?

3月6日,台灣資本市場天外飛來一顆震撼彈,兩家小外資聯名送出一份提案,要求機殼大
廠可成今年股東常會,修改公司章程,把股利政策的決定權,交由股東大會決定。
2019公司法修法後,股利多寡由董事會決定,股東大會上不再能討價還價。外資有權透過
提案凸顯小股東與上市公司溝通無門問題,舉股東行動主義大旗施壓。

這是台灣史上第一次有外資股東,以提案方式,主動表達對公司經營政策的不同意見。
一向安靜投票的外資,這一次拿出擴音器發聲,一位熟悉可成與資本市場的專家說,「這
在國外很正常,公司滿手現金沒運用,一定會被股東檢討。」

收到提案的可成,迄今的官方回應則是,是否納入議程,要待4月的董事會討論。換言之
,可成開完董事會,也可能做出提案不排入議程的決定,不理會有話要說的外資。

苦等3年,股東等不到轉型
可成被外資檢討,關鍵在於2020年賣掉代工iPhone機殼的大陸泰州廠給藍思科技,套現41
9億新台幣,董事長洪水樹當年股東會上表示,心情很輕鬆,接下來可成開始轉型,就像
二度創業。

去年第四季為止,可成帳上的現金與可以立刻變現的金融資產高達1169億新台幣。滿手現
金可投資,但卻沒有具體成績。
3年來,可成財務操作頻繁,所投資的金融商品繁多卻獲利不佳,買進庫藏股也不遺餘力
,家族投資公司間頻頻轉讓持股,外資霧裡看花,想了解公司轉型的短中長期計劃是什麼
,卻溝通無門。

3年來停滯不前的可成,平均每股配息10元給股東,現金殖利率約在5%,然而,少了蘋果
訂單加持,業績縮水,市值也跌了15%左右。期待洪水樹上菜的外資,等到的只有空盤子

洪水樹從賣掉泰州廠第一天起就宣稱要朝車用、5G、生醫三大方向轉型,迄今僅小額投資
兩家生醫公司,幾乎是零出手。

可成透過聲明表示,2020年3月起,迄今執行五次庫藏股買回,總金額逾155億元,用以註
銷股本,實收資本額瘦身幅度近12%。
至於看不到轉型成績,可成給的理由是「低利環境導致資金氾濫,優質投資標的價值被不
合理拉抬高估,......始終審慎評估。」

一位洪家友人認為,洪水樹想轉型,必須啟動投資或併購,「但是究竟要跑快一點,還是
慢慢來;要主導經營還是純投資,看機緣也看個性,」他點出,可成二代也開始參與經營
,「轉型、接班兩件事同時發生,挑戰也比較大。」

1%持股外資槓上可成
外資等了快3年,耐性被磨光了。這次發起提案的兩家外資共持有可成股票僅1%,在可成4
3%的外資持股中,算是小咖。
小雖小,兩家外資卻有備而來,提案送出的同時,立刻對外發出公開信,同時推出網路連
署,號召小股東一起加入提案行動,企圖維持高聲量。

小外資大動作,金管會也感受到,3月底,金管會表態,將推動機構投資人「揪團議合」
平台,由集保結算所建置平台,屆時,機構投資人可揪團在平台上登記,對上市櫃公司有
待改善之處提出意見。

熟悉外資投票動向的Alliance Advisorsu亞太地區副總裁馮欣宜認為,一旦主管機關注意
到這件事,可成不可能裝作沒看到。

「揪眾議合讓公司利害關係人(股東)意見得以表達,已經是CSR、ESG的顯學,隨著國際
上股東積極主義興起,公司方要更重視與小股東溝通,」可成外資提案會是一個值得追蹤
的案例。

這次外資自己出招連署,可成會不會讓步,「就看壓力夠不夠大。」尤其是其他42%外資
會不會加入,是觀察指標。

外資條列可成五罪狀:
1. 5年股東報酬率 -48%。
2. 2022年第四季獲利年減91.5%,掛牌38年以來最低。
3. 公司投資200多項金融商品,1、3、5年報酬率為負數。
4. 喊出投資醫療、車用各佔營收10%,目前不到1%。
5. 現金遇通膨變薄,2020、2021年匯損共達一個資本額。

兩家外資持股可成雖不多,其實來頭不小,活躍在亞洲投資市場逾20年,一是新加坡的瓦
山塔主基金有限公司,一是香港的寶塔街有限公司,兩家管理資產合計超過30億美元。

瓦山塔主基金隸屬新加坡TIH Limited集團,主要股東有力寶集團旗下的力寶華潤有限公
司和香港Argyle Street Management Limited。TIH Limited在台灣投資過康師傅、東森
國際、徐福記等。寶塔街則是Argyle Street Management Limited 管理的基金之一,旗
下的投資標的包括香港上市公司麗新發展、中華汽車;新加坡上市的印尼力寶家族OUE Li
mited;以及和印尼三林家族合作發展澳洲煤礦項目。

究竟3年前為何看中可成,如今又為何提案槓上可成?兩家基金公司推出代表人王亞倫,
首度接受媒體專訪,細說分明:

買到1%股份,只為挺身而出
這次會在台灣嘗試做這個提案,是想示範一件事,即使是持股僅有1%的小股東,也可以有
提案的權利。

因為在台灣,小股東除了在股東會上提案之外,沒有其他的方式可以跟公司做溝通了,真
的沒有了。

一開始投資可成,是因為我們覺得這家公司的估值非常低、很便宜,公司手上的資源很多
、現金很多。可成把它的iPhone廠(泰州廠)賣給中國藍思時,我們是為它鼓掌的。洪董
事長這件事做的很棒,大陸做生意能像他這樣全身而退的人不多,他把投資的錢全部拿出
來,而且退場時機也很好,相較之下,很多人都卡在裡面。

做基金投資,目的就是要賺錢,投資當股東就得為自己的投資負責,去關心了解公司未來
要怎麼做,可成資源這麼多,短中長期的營運計劃是什麼?然後盯著公司去做它應該做的
事情,這也是作為一個專業投資人應該做的事情。

其實剛開始,我們並未計劃買到1%,但是作為新股東,跟公司、大股東一直沒有溝通管道
,才決定提案,按照台灣「公司法」規定,必須持股1%以上才有提案權,才決定買到1%。

我們是抱著必死的決心做這件事,必死的意思是,只要這個行動能讓整個市場理解:股東
是有提案的權利,股東想要跟公司溝通,想發聲,應該自己站出來,為自己的權利去奮鬥


可成股權結構
項目 持股比
外資 43.24%
投信 7.44%
董監持股 3.87%
其他 45.45%

台灣投資市場需要覺醒
我們知道這個任務很艱難,我們就是抱著非做不可的決心。

在我來看,這次的小股東行動成功與否,並不在於提案能否過關,只要能因此獲得回響,
有其他的股民一起來站出來,市場有覺醒、開始有所認知,也是一種成功。

同時,也希望上市公司不要把小股東提案妖魔化,能夠正常看待,積極回應。

我們過往的投資,不僅僅從事投資而已,也能提供上市公司經營階層發展策略的協助。舉
個例子,我們曾幫助香港掛牌公司中華巴士,這家公司在轉型為地產開發公司的同時,又
有經營者老化問題,我們協助它處分部份資產,幫它介紹地產基金接手部份資產、部份活
化,幫它更換合適的CEO,整個介紹過程中的溝通都很好。

台灣市場估值相對低,同類的公司,A股估值有30倍,台灣就只有一半。當然這可能跟一
般認為台灣公司的成長性不夠有關,應該說相對比較之下,台灣公司便宜的不少,但要說
很便宜的,則不見得很多。可成就是近年,我們在台灣看到被低估的標的。

如果最後連署,提案闖關失敗,但敲鐘擂鼓讓投資人、主管機關都注意到,我們也覺得就
算成功!

就算這次不成,我們也不排除以後捲土再來。畢竟這是有史以來第一次,我有心理準備,
想改變小股民、機構投資人,不是一蹴可幾。


心得/評論:

個人淺見分享,的確只要是股東,應該都要有話語權。
股東會開放要讓股東參加,不外乎就是主管單位希望有機會可以好好的讓公司與投資者溝

的確沒有必要因為立場不同,就視為可怕的敵人,或塑造一言堂的氛圍。
正派公司相信絕不怕挑戰
有OPEN的心,相信對公司經營或治理,應該更有所幫助

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f2041371樓槓上的是帳上現金吧 最近真多可成新聞 04/14 16:25
apolloapollo2樓才1%而已 誰屌你阿 04/14 16:30
blargelp3樓可成就標準傳產思維的公司 04/14 16:32
rrroooqqq4樓再多新聞可成都不會跌的 04/14 16:40
joe25樓在寫故事 把形象洗腦給閱讀者 04/14 16:47
ntuooo6樓 04/14 16:57
rebel7樓1%算小喔 我還以為1%算大 不管如何 1%有提案權了 04/14 17:03
rebel8樓可以下場玩一把了 到底台灣的股東意識會不會因此覺 04/14 17:03
rebel9樓醒呢 04/14 17:03
henry200306110樓:1%在那叫什麼 04/14 17:10
ab4daa11樓不爽可以賣掉再加空 04/14 17:13
spirit11912樓推一樓 04/14 17:17
spirit11913樓這故事寫的太爛 不支持 04/14 17:17
sungtau14樓有這樣的股東真是幸事,可成經營層還不知感恩 04/14 17:26
starfirerex15樓1%其實很大了 04/14 17:30
minuk16樓有些機殼轉型車用的公司都在收穫了 04/14 17:31
Detonate17樓槓是槓上了 但是人家不鳥你你可以怎樣 04/14 17:33
k79897686918樓不小 04/14 17:35
karta01819樓記得當時還一堆傳言,說錢會拿去買哪間買哪間,結果 04/14 17:37
karta01820樓是藏在床底下什麼都沒買 04/14 17:37
cyc31221樓1%大不大看公司市值,可成市值130B,1%真的還好。 04/14 17:46
littleredhat22樓在海邊郭董會問你買幾張 04/14 18:07
CORYCHAN23樓帳上現金使人高潮 04/14 18:08
cyc31224樓看內文這兩家背後同家法人,意思是同個人不爽而已。 04/14 18:21
cyc31225樓扯什麼股東意識覺醒,不就之前以為撿漏撿到便宜現在 04/14 18:21
cyc31226樓發現不如預期出來哭,會公開出來哭87是拉不到其他大 04/14 18:21
cyc31227樓股東支持。我是支持維護自身權益啦,但想達到目的請 04/14 18:21
cyc31228樓花錢徵求委託書好嗎,扯什麼跟公司沒有溝通管道,真 04/14 18:21
cyc31229樓以為其他大股東沒有管道喔,不就自己太小咖提案又沒 04/14 18:21
cyc31230樓吸引力別人不想理你,覺得公司派決定有損股東權益就 04/14 18:21
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