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原文標題：寶雅股價重挫3成！專家曝核心問題
(請勿刪減原文標題)
原文連結：https://ctee.com.tw/news/stocks/590427.html
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發布時間：工商時報 數位編輯 2022.02.05
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
寶雅股價重挫3成！經營策略走錯路？專家曝核心問題
市占達9成的連鎖美妝生活零售業者寶雅，去年股價逆勢大跌，從年初600元下跌至今年初
的420元左右，重挫約3成，遠遠不如大盤上漲12%的表現。財經專家阮慕驊點出，寶雅近
年積極展店且主攻都會區，雖然衝高營收，但去年毛利率、營益率及淨利率卻呈現「三率
三降」的狀況，如何在經營規模不斷擴張下維持盈利率，是寶雅需要面對的瓶頸與挑戰。
受到本土疫情及積極展店帶來成本升高等負面影響，去年前三季寶雅合併營收127.24億，
年減1.9%，第三季稅後純益3.95億，年減42.52%，每股盈餘（EPS）3.92 元，創下5年來
同期新低。
寶雅衰退的獲利表現對股價造成衝擊，阮慕驊在理財節目《Today財知道》上表示，「仔
細看寶雅財報，你會發現第三季營益率只剩下12.14%，這樣的成績單，當然讓股價沒有好
臉色，雖然疫情有影響，但寶雅衰退的程度也太大了一點。」
阮慕驊認為，寶雅積極展店的策略面臨各面向的瓶頸與挑戰，「寶雅從實體店面起家，一
直不積極打入電商，目的是想在都會區及非都會區做出區隔，但近年來在都會區積極展店
，主要的客層就與電商重疊，加上都會區的營運成本不比非都會區，成本大幅提升，且台
灣內需市場有限，對於市占已經9成的寶雅而言，積極展店帶來的營收跟效益有多大？這
都是需要仔細評估的。」
阮慕驊說：「追求經營規模的成長，是一家優異企業必定要有的宗旨，但成長並非是無極
限，如何在經營規模不斷擴大之下，還能保持盈利同步上升、利潤率不衰退，我認為是更
重要的經營要素。」
（中時新聞網 郭宜欣）
心得/評論：寶雅的成長性本魯真的覺得不高,一堆連鎖用品販賣店,人家為什麼一定要來你
寶雅消費,買商店股的話,統一超還比較好,至少規模算是夠大也夠知名,等寶雅股價跟統一
超股價差不多的時候,或許就是一個進場的時機了。
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