原文標題：國泰金蔡宏圖為獲利道歉 國壽將靠三招拚EPS超車富邦
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發布時間：2023/06/09 12:25
記者署名：鉅亨網記者陳蕙綾
原文內容：
金控今 (2023) 年股東會，董座吹起「道歉風」。除新光金外，國泰金 (2882-TW) 董事
長蔡宏圖今 (9) 日於股東會致詞時表示，去年在俄烏戰爭、聯準會快速升息下，對銀行
、保險衝擊大，過去一年來雖然辛苦創造 380 億元的盈餘，「但對股東先生女士們還是
感到抱歉」，坦言「我們也不滿意成果」。有股東關切，國壽 EPS 如何超過富邦人壽，
國泰人壽執行副總林昭廷回應，下半年獲利動能來自降低避險成本等三項。
國泰金去年稅後純益僅 380 億元，獲利年減逾 7 成，累計每股稅後純益 2.58 元，居金
控第二，蔡宏圖表示，去年雖辛苦創造 380 億元的盈餘，對大家還是感到抱歉，自己也
不滿意這樣的成果。今年以來，俄烏戰爭戰火還在延續，不過各國升息、通膨也有趨緩，
希望經濟軟著陸，對金融業發展較好。
蔡宏圖強調，今年前 5 月比過去一年好多了，希望未來 7 個月經濟成長趨緩下，國泰金
將盡最大努力經營，讓股東有比較滿意的成果。
展望今年，國泰金總經理李長庚表示，供應鏈、通膨壓力緩解，各國央行升息步調放緩，
今年上半年仍面臨經濟下行壓力，但也有新機會跟商機出現，國泰金將透過科技創新、永
續經營兩面向做努力。
有股東關切，國泰人壽 EPS 如何超越富邦人壽等問題，林昭廷回應，下半年獲利動能來
自三項：避險成本降低、股票資本利得增加、下半年股利收入挹注。
林昭廷指出，今年最大挑戰來自「外匯避險成本」，所以今年三月底主管機關就針對外匯
變動價格準備金祭新機制，國壽今年 3-5 月避險成本控制在 1%，今年前 5 月避險成本
已下降到 1.4%，展望未來避險成本目標控制在 1-1.5%。
升息市場有不同看法，包括：「6 月不升、7 月不升」或「6 月不升、7 月升」，市場比
較擔心的是經濟數據，通膨是否能真的逐步放緩等，對 Fed 而言，會考量升息雖能壓抑
通膨，但對金融體系會帶來壓力，因此相信 Fed 會在其中找到最大平衡作出抉擇，無論
還有一次或兩次的升息，整體市場面對升息壓力比過去將小很多。
海外投資比重還是非常大，現在台美利差仍高，今年避險成本是很大挑戰，經營團隊會努
力降低避險成本，也感謝金管會放寬外匯價格變動準備金的操作空間，有助控制避險成本
。
投資看三項收益包括資本利得、Dividend yield(股息殖利率)、費差，在接軌過程中，資
本負債表平衡會愈來愈重要，未來在資本利得和殖利率將來在財報會慢慢趨近穩定，但費
差會是個挑戰，因為負債是台幣、資產是外幣，因此會努力力控避險成本，未實現損益也
回升不少。
林昭廷表示，截至今年 5 月底，國壽自結資本市場股票未實現利益大幅回升至 600 多億
元。同時，即將邁入股利發放旺季，股息收入會增加，且為接軌 ICS，國壽已增加高股息
股配置，也有助獲利動能。
此外，有關保險接軌 ICS 的過度化議題，金管會今年底前將確認 2026 年接軌 ICS 的「
在地化、過渡化」兩項寬容措施，林昭廷表示，計算風險性資本時，包括台股、不動產、
公建等風險係數，依台灣狀況做調整比較有急迫性，若採 10 年是比照韓國，但壽險公會
覺得台灣情況比較特殊，希望爭取比較長時間例如 15 年，但是目前尚無結論，國壽因為
上述三項都還足以因應，因此國壽立場是尊重主管機關決定、沒有定見。
心得/評論：
法說會變成天下第一道歉大會(?)
不過去年那麼爛
今年大部分金融股都比去年好很多
如果國泰人壽EPS能超越富邦人壽
那股價有機會比肩嗎?
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