原文標題：散裝航運神奇之旅來了 「塞船到明年」大哥長榮1動作 8檔將破底翻
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發布時間：15:592023-08-22
記者署名：馮恩惠
原文內容：
散裝航運受惠巴拿馬運河塞船，旺季提早來了，分析師看好裕民、慧洋-KY、新興等8檔
，
都是被低估股。（示意圖/達志影像/shutterstock）
升息不止，高利率恐更久，美債殖利率再飆至4.3%，近來跌跌不休的台股，也在今（22
）
日止跌，市場期待AI之王輝達財報開獎，除了AI股大漲外，散裝航運也受惠巴拿馬運河塞
船，旺季提早來了，分析師看好裕民、慧洋-KY、新興等8檔，都是被低估股，只要航運龍
頭長榮漲了，就能帶動航運族群，尤其是長榮估今年可賺16元，殖利率6%起跳，足以打敗
美債殖利率。
萬寶投顧分析師蔡明彰表示，這波美股在跌什麼？主因通膨的黏著性，將使Fed維持更久
的高利率，債市也跌，與債券價格相反的殖利率，也就是10年期公債殖利率飆至4.2%，創
10個月新高。
10年期公債殖利率號稱「資產定價之錨」，去年10月創金融海嘯後新高4.3%，衝擊美股創
低點，連動台股從萬八跌到萬二；如再突破4.3%，外資恐再擴大賣超台股；如跌回4%以下
，台股就有機會落底，關鍵變數是明（23日）晚公布的AI之王輝達財報。
蔡明彰認為，股價漲多是最大利空，市場最大風險是一致方向，未來選股配置要改變思維
，不見得要買產業前景最好的股票（AI股），因為股價基期太高了，股息殖利率不可能打
敗10年期公債殖利率。
裕民、慧洋-KY、中航、正德、新興、益航、台航、四維航等8檔被低估
全球最繁忙的巴拿馬運河，與大家認知不同，不是用海水，而是人工運河的淡水來驅動運
作。70年來最嚴重的乾旱，使人工運河水位下降，形成目前塞船狀況。目前逾160艘船排
隊擠爆，平均等候21天，比之前多等2週，航商也被迫減艙才能通行，預計塞到明年都難
以緩解。
蔡明彰說明，巴拿馬型散裝輪是一種設計專門可通行巴拿馬運河船閘的船寬及吃水的最大
型船隻，以載送穀物為主，目前BPI（巴拿馬極限型運費指數）日租金1.3至1.4萬美元，
多數船公司成本1.1萬，利潤約3成。
巴拿馬運河塞船，使散裝輪的旺季意外到來，Q4成績看好，迄8月18日，BPI今年來轉為正
報酬，為所有散裝的唯一正報酬，但整體BDI（波羅的海綜合指數）今年來仍下跌19%。
蔡明彰指出，裕民（2606）有24艘巴拿馬型、慧洋-KY（2637）有30艘，數量較多。目前
散裝輪不少股價低於淨值，包括中航（2612）、慧洋-KY、正德（2641）、新興（2605）
、益航（2601）、台航（2617）、四維航（5608）等，更重要的是今年來股價都沒漲。
與AI不同，投資人很少關注航運族群，所以股價目前只是打底，還要航運龍頭長榮（2603
）股價走強，才能提振市場信心。長榮今年本業EPS估10元，連同業外估全年16元，明年
配息估6至8元，殖利率6%起跳，足以打敗10年期公債殖利率4.2%。
負盈虧。
心得/評論：
遮住記者名字我還以為是我...
散裝昨天拉回一堆人說一日行情
只有我說健康回測 今天不就繼續漲~
這記者真不是我請的....笑死!
棄ai 棄美債 下半年 長榮好讚!
破底拉上來的散裝也不錯唷!!!
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師傅說
做人一半裝傻 一半裝啞
有些事 心裡明白就好 不用說出來
有些人看穿就好 不用去拆穿
稀里糊塗或許 可以減少一些矛盾
人這一輩子
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