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瑞銀：美債義和團重現江湖 債息恐續飆
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https://www.ctee.com.tw/news/20231023701810-430702
發布時間：
2023.10.23 22:23 工商時報 蕭麗君
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2023.10.23 22:23 工商時報 蕭麗君
原文內容：
被視為全球資產定價之錨的10年期美債殖利率23日再次升破5％大關，引發全球市場風雲
再起。瑞銀資產管理公司認為「債券義和團」(bond vigilantes)已重現市場，債券拋售
潮預料將持續下去。市場數據情報公司Qontigo則認為，就以往歷史來看，相對當前長期
通膨預期，10年期美債殖利率適當水準應落在4.7％到5.1％之間。
10年期美債周一賣壓湧現，推升與債券價格相反的殖利率又一次衝破5％重要關口到5.021
％。瑞銀資產管理公司全球主權與外匯部門負責人Kevin Zhao認為，不滿利率持續走高與
財政赤字不斷擴大，「債券義和團」(bond vigilantes)已經重出江湖。
「債券義和團」一詞最早是著名投資分析師亞德尼(Edward Yardeni)在1983年提出，意指
債券投資人認為貨幣或財政政策不當將促使通膨風險升高時，會透過賣出債券做為抗議手
段，希望藉此改變政府財政秩序，但在同時也將導致殖利率狂飆，進而對股市、房市、財
政與貨幣政策造成重大衝擊。
美債風暴愈演愈烈，MRB Partners全球策略師柯默（Phillip Colmar）表示美債殖利率恐
將進一步攀高、他預測2024年有機會上探5.5％高點。EP財富顧問公司資產配置策略主管
菲利浦（Adam Phillips）則提到，美國政府11月可能關門，將是推升殖利率續揚的另一
因素。
巴克萊認為，由於10年期美債殖利率仍低於聯準會當前升息周期的預期終端利率，因此殖
利率後續仍有上揚空間。
然而Qontigo應用研究部門負責人蘇川（Christoph Schon）日前接受Markets Insider訪
問時指出，在1980到1990年代期間，當時10年期美債殖利率約為通膨預期的兩倍。他解釋
：「歷史顯示投資者尋求的殖利率應為通膨預期的1.9到2.1倍。現今代表通膨預期的「平
衡通膨率」(Break-even Rate)為2.45％，意味美債名目殖利率應介於4.7％到5.1％之間
。」
相對其他策略師，蘇川對美債後市看法較為樂觀，他提到除非通膨預期大幅上揚，否則10
年期美債殖利率升破5.5％的機率不到1％。
心得/評論：
瑞銀也懂義和團？
原本以為是接到的是義和團
看內文定義反手賣出美債來抗議的才叫義和團
套債蛙 VS 義和團
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台股五絕？
8927 北基
3541 西柏 5604 中連貨 8064 東捷
2108 南帝
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