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平準金新規上路，這1種標的最受衝擊！00900、00731...一張表整理16檔高股息ETF績效
狀況
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發布時間：2024年1月24日 週三 上午11:35
記者署名：李瑞瑾
原文內容：
高股息ETF多具收益平準金機制，卻產生了藉平準金衝高配息的疑慮；
金管會出手限制平準金亂象，針對動用平準金訂定四大規範，未來ETF配息水準將見真章
。
高股息ETF近年來人氣爆棚，但ETF宣告配息後，可能吸引投資人大批湧進，使規模膨脹，
導致配息被稀釋。為了避免ETF配息因規模暴增縮水，業者以收益平準金機制因應。
市面上16檔高息ETF中，有11檔將收益平準金納入配息來源，卻產生以平準金衝高配息的
疑慮。2023年8月底，「收益平準金之亂」爆發，數檔ETF預估年化殖利率至10％以上，部
分ETF的收益平準金占配息金額比率達7至8成，投資人質疑「業者藉平準金拉高配息」。
金管會近期祭出緊箍咒，避免各大投信隨意動用收益平準金來衝高配息率、吸引投資人。
新規迫ETF回歸選股能力 平準金回歸穩定配息率功能
金管會公布收益平準金配息四大標準，規定ETF配息率不得高於追蹤指數；申購量逾一定
比率，且有稀釋配息疑慮時，才可動用平準金。此外，平準金占配息金額的比率，不可高
於帳上平準金占可分配收益比率；最後，要求股利、債息及資本利得都配完，並符合前述
標準後，才可使用平準金。市場預期此規範施行後，將影響高息ETF的配息水準。
財經作家雨果對此直言「新規定是一個好方向」，如此一來，投資人能更清楚分辨ETF配
高息是因選股邏輯確實可選到高息成分股，還是利用收益平準金「膨風」高配息率。他也
表示，此措施一旦開始實行，許多號稱息率8％、10％的高息ETF，可能就無法再繼續穩定
配這麼多股利，尤其平準金占比高的標的將首當其衝。
投信業者分析，收益平準金占資產規模比率較高的ETF，未來在進行收益分配時將受到限
制；由於設有規模增長的動用原則，若動用門檻相同，預期月配ETF受到的衝擊最高。
目前掛牌的16檔高息ETF中，有13檔的追蹤指數為台灣指數公司管理發行，檢視這13檔指
數去年殖利率，有10檔在8％之上，其中，群益台灣精選高息（00919）追蹤的台灣精選高
息指數殖利率達19.8％、富邦特選高股息三十（00900）追蹤的特選台灣高股息三十指數
殖利率14％、大華優利高填息三十（00918）追蹤的特選台灣優利高填息三十指數有12.9
％。對比各ETF實際配息率，皆未高於追蹤指數、未觸「超額配息」紅線。
另一方面，除近期發行的兆豐永續高息等權（00932）、中信成長高股息（00934）、台新
永續高息中小（00936）是因送件時規範尚未完善，暫未納收益平準金外，富邦特選高股
息三十、富邦台灣優質高息（00730）也都未加入平準金。
富邦特選高股息三十ETF經理人黃煜翔坦言，過去由於收益平準金在會計原則上的定義不
夠明確，富邦投信在有稅基定義疑義的情況下，未將收益平準金納入可分配收益來源。在
目前主管機關定出使用原則以及通則的情況下，已通盤研擬配息政策，如評估採用收益平
準金能對投資人創造更高績效、對投資人有利，亦會申請將收益平準金納入可收益分配來
源。
如今ETF配息將回歸自身表現，該怎麼選標的？雨果建議投資人，選成分股產業分散的商
品，並挑數檔認同其選股邏輯的ETF，多檔搭配分散風險。
追求高息者宜長期持有 賠上價差可考慮轉換標的
大華優利高填息三十ETF經理人楊斯淵表示，投資人應審慎思考投資目標，若追求高息，
即使去年ETF股價已上漲不少，但只要目的是長期領息，長期持有仍可符合投資目標。也
提醒領息同時要看價格表現，不只追求高息，更要重視填息，若領了股息卻賠了價差，可
考慮轉換投資標的。
元大投信建議，ETF最好挑同時具有「預期未來成長力」以及「基本面」二大篩選條件的
標的，如此一來才能在領取豐厚股利的同時，保有一定成長動能。
黃煜翔指出，目前加權指數在相對高檔，若持有同性質ETF比重過高，不妨趁高檔調節，
部分資金轉換至評價面較高的中小型股。
心得/評論：
多檔搭配分散風險.. 我知道了 就出一個追蹤前30大規模ETF的ETF 讓大家歐印吧(x
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