[新聞] 高盛：日本車企利潤恐因為川普關稅戰而腰斬

https://www.ctee.com.tw/news/20250328700675-430704

美國總統川普26日宣布對所有非美國製造汽車加徵25%關稅，將於4月2日起生效，白宮預
期新措施將為美國帶來逾1,000億美元的收入。川普政府的關稅大刀一揮，全球車市哀鴻
遍野，而高盛指出，日本車企有可能成為最大輸家。

《華爾街見聞》援引彭博數據顯示，美國每年銷售的汽車中46%依賴進口，其中日系車廠
貢獻130萬輛，對日本而言，汽車產業占對美出口總額的30%以上，而美國市場更消化了日
本汽車總銷量的46%，川普的關稅政策無疑掐住了日本經濟的命脈。

根據高盛分析師Kota Yuzawa的模型，若日系車廠選擇透過漲價來轉嫁關稅，預估漲幅將
達25%，銷量將衰退8%至26%，並使利潤縮水6%（豐田）至59%（馬自達）。更極端的情境
是，若車企選擇吸收關稅成本，利潤恐大幅崩跌，預計豐田將損失5,700億日元，本田損
失3,500億日元，日產損失1,300億日元，馬自達損失600億日元。

根據高盛預測，若關稅落地，截至2026年3月的財年，豐田營業利潤恐下滑11%，本田下滑
23%，日產重挫66%，馬自達縮減34%。其中，日產與馬自達受創尤深，主要因為它們的出
口市場以加拿大與墨西哥為主，難以規避美國關稅影響。

關稅衝擊不僅影響整車製造，還可能引發供應鏈的骨牌效應。日本汽車零部件巨頭如電裝
（Denso）與愛信（Aisin）對美國出口的墨西哥及加拿大生產零件價值分別達2,200億日
元與600億日元。高盛預估，若25%關稅正式生效，這兩家公司利潤恐分別減少550億日元
與150億日元。此外，豐田紡織（Toyota Boshoku）也警告，其墨西哥的座椅縫製業務將
受到「重大衝擊」。

部分企業寄望於墨西哥比索貶值或美國可能推出的減稅政策來緩解衝擊，但分析指出，近
年日本車企仰賴海外市場獲利帶動的「漲薪潮」將無以為繼。隨著利潤大幅縮水，裁員與
薪資凍結恐成為唯一選項。

野村綜合研究所經濟學家Kiuchi Takahide估算，25%汽車關稅將直接拉低日本GDP至少
0.2%，足以將日本推入衰退。更致命的是，汽車產業原是日本打破通縮循環的關鍵之一，
即透過海外獲利反哺國內薪資成長。然而，這條增長路徑如今將面臨全面崩潰，日本央行
5月升息機率也隨之驟降。

儘管日本內閣官房長官林芳正表態「密切關注局勢發展」，但在川普貿易政策的強硬打擊
下，日本幾乎無計可施。外匯分析師認為，日本唯一的選擇或許是推遲貨幣政策正常化，
以應對即將到來的經濟寒冬。
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以後沒有便宜的豐田本田還有其他日系車買了

美國人不知道會不會抓狂?

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