原文標題：美股異常平靜，是否暗流涌動？
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發布時間：2024/06/17
記者署名：Jack Pitcher
原文內容：
市場異常平靜——這讓華爾街感到緊張。
美股一直穩步攀升。在2024年近一半的時間裡，標普500指數累計上漲14%，29次收盤創新
高。指數單日漲跌幅達到1%的情況很少，達到2%只有一次，為2017年以來最少。
上周，Cboe波動率指數(VIX)跌破12，創近五年新低。這個華爾街「恐懼指數」追蹤的是
可用於對沖股市下跌風險的期權價格，反映了交易者對股價波動幅度的預期。
投資者看上去很樂觀，分析師也表示他們有理由樂觀。美聯儲開始加息後，強勁的經濟勢
頭仍超出幾乎所有人的預期。企業利潤再次上升。在上周的消費者價格報告中，通脹降溫
幅度超過預期，美聯儲官員也發出信號：可能在今年晚些時候下調基準利率。
加上人工智能熱潮推動市場寵兒蘋果(Apple)和英偉達(Nvidia)取得巨大漲幅，投資者驚
喜多多。
但從歷史上看，極度平靜的市場很難持久。在2005年至2007年的大部分時間裡，VIX指數
與當前水平一致，隨後在2008年金融危機期間飆升至80以上。經濟強勁和市場平靜會讓投
資者放鬆警惕，為了攫取豐厚回報而投身於風險更大且投機性更強的交易。
"風平浪靜的日子很容易滋生泡沫。這些泡沫可以膨脹到巨大無比，」摩根資產管理
(J.P. Morgan Asset Management)首席全球策略師David Kelly說。「一旦起風，泡沫就
會破裂。」
Kelly說，投資者還在加倍炒作熱門題材，尤其是高歌猛進的美國大型科技股，他們相信
美國經濟已經逃離了衰退的魔爪。
本周投資者將關注零售銷售數據、標普採購經理人調查以及六位美聯儲官員的講話。交易
員們將仔細分析他們的言論，尋找美聯儲未來政策的蛛絲馬跡。
自2022年底牛市啟動以來，標普500指數一直由幾隻巨型科技股推動上漲。今年早些時候
上漲面擴大，但最近引領大盤上漲的股票範圍再次收窄，為一些投資者敲響了警鐘。
以標普500指數為例，如果所有股票都被賦予相同的地位，該指數在過去30天應該是下跌
的。但加權指數卻上漲了4%。根據FactSet，最近最大的10隻股票占指數總市值的36.8%，
是2000年9月以來的最高水平。
盈透證券(Interactive Brokers)首席策略師Steve Sosnick說，在上漲範圍窄小的情況下
，如果幾家最大的公司無法達到外界對其估值的高預期，市場就會禁不住風吹草動。
「頭重腳輕會掩蓋很多問題，也會掩蓋平靜表面下的暗流涌動，」Sosnick說。「最近市
場受貪婪驅動的程度遠遠超過了恐懼。這種情況持續得越久，市場就越脆弱。」
低成交量也可能一個是不好的預兆。根據FactSet，從換手量來看，最大的標普500指數
ETF——SPDR標普500指數ETF在5月和6月有14個交易日為今年以來成交最低。低成交量可
能表明投資者缺乏信心。
「市場大漲時有兩樣東西很重要：充分的廣度和成交量。現在這兩樣都不具備，」
Sosnick說。
債券市場有助於解釋股票交易為何顯得如此平靜。由於經濟衰退沒有迫在眉睫，通脹率也
比一年前有所下降，基準10年期國債收益率接近今年的中點4.2%。
如果債券收益率大幅走高或走低，股票估值可能也會隨之波動。標普500指數未來12個月
的預期市盈率為21倍，高於18.1倍的10年平均水平。由於市盈率處於歷史高位，一些投資
者擔心，市場上的意外利好對股市的影響可能不及意外利空。
「與一兩年前相比，我們的貨幣政策結果區間更小。這是目前市場平靜的最大原因，」資
產管理公司Unlimited的首席執行官Bob Elliott說。「我們現在討論的是通脹率是2%還是
3%的差別，而不是2%與7%的差別。」
目前還很難確定什麼會打破股市的平靜。分析師指出，與上次市場集中度這麼高的本世紀
初不同，如今最大的公司都在贏利，資產負債表也很強勁。與2008年金融危機爆發之前的
幾年相比，現在公司和個人持有的債務要少得多。
烏克蘭和中東戰爭加劇了地緣政治風險，但由於衝突沒有進一步升級，投資者暫時感到寬
慰。其他風險包括經濟突然放緩或通脹飆升。但對許多投資者來說，未知因素更可怕。
「通常是一些外生衝擊讓我們崩潰。這也是為什麼他們稱之為黑天鵝，」LPL Financial
首席全球策略師Quincy Krosby說。
心得/評論：
最近股市真的漲太多了....漲到我都覺得毛毛的 陷入上漲的恐懼之中
但美國SP500等權重並沒有漲這麼多 羅素2000甚至根本沒漲
不知道各位主力大戶游資怎麼看?
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