標的：2888.TW 新光 / 2887.TW 台新
分類：討論
分析/正文：
台新與新光合併已經確定，
依據富邦併日盛的案例，大概2個月內合併。
目前台新保守估計是最遲7月底合併。
合併條件：新光1股換台新0.672股，加0.175股特別股，
特別股綁三年，年利率1.665%。
目前台新17.35元，新光12.55元，簡單換算，
新光股東可以換到市值13.41元的股票＋特別股，價差6.85%。
以台新的長期存股股東為例，
假設有100張，市值173.5萬元台新股票，
全數轉換成新光金股票後，
最多等3個月，就可以拿回市值161.2萬台新股票（92.9張），
少了12.3萬，但3年後可以拿到24.2萬現金（期間另有利息1.665%）
對於存股族來說，如果選擇套利，等於面對相同的風險，
其中12.3萬元，三年翻一倍，變成24.2萬。這報酬率算相當高。
（附註：特別股可以交易，只是交易量不高；要現金也可質借）
我想請問版上各位強者、存股投資人，
為什麼昨天新新併確定以後，兩檔股票還是有近7%的套利價差？
先不論外資一直買新光賣台新的套利，對於台新的存股散戶，
這更是不增加風險的套利，怎麼價差還是沒有收斂？
對於新光的存股族，從本來沒有配息，變成併入台新後可以配息，
應該也沒有賣出新光動機。拜託版上強者分析。謝謝。
進退場機制：不適用
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1743483654.A.F15.htmllukesama1樓3年等待時間太長 04/01 13:03
ichiroa2樓效率市場不存在套利價差 04/01 13:06
如果認為有套利空間，但沒有發生，就表示台股非效率市場
→ litommy05213樓這種不叫套利吧 算是延後支付 總價值理應相同 但需 04/01 13:07
→ litommy05214樓承擔時間風險、機會成本 04/01 13:07
三年特別股報酬率100%，以其他標的的時間風險、機會成本，
我是很難想像其他標的會比較有優勢，特別的是，我舉例的是存股族。
→ ssarc5樓綁三年耶！ 04/01 13:10
→ Minihil6樓你怎覺得台新跌完了 04/01 13:10
macetyl7樓公司派持續不斷壓低台新股價，讓你心慌慌啊 04/01 13:11
ssarc8樓這跟投資型保單類似，利率綁定資金不能活用很傷 04/01 13:13
→ 本人9樓投資型保單綁三年給100%報酬率，我會很樂意買，大 04/01 13:17
→ 本人10樓家對報酬率的標準都這麼高嗎？而且綁住的特別股資 04/01 13:17
→ 本人11樓金也不到本金的1/10 04/01 13:17
cocogogo12樓三年利息 04/01 13:17
→ 本人13樓三年都會給1.665%的利息啊，到期又拿100%的報酬率 04/01 13:18
→ 本人14樓，不香嗎？ 04/01 13:18
→ Minihil15樓最好是先除權息再合併 不然.. 04/01 13:19
→ 本人16樓一定是合併後除權息，因為合併契約都寫得很清楚了 04/01 13:21
→ 本人17樓，如果提早除權息，台新要貼錢給新光股東 04/01 13:21
IanLi18樓麻煩的是特別股，這配息率市場賣出容易折價 04/01 13:22
→ Minihil19樓那就變成台新股東要分錢給西瓜股東 04/01 13:24
wen1230520樓真的不香 pass 04/01 13:25
heyjude111821樓時間成本，放空成本 04/01 13:35
→ heyjude111822樓期貨套只剩3%多 04/01 13:36
沒這麼少喔，就算是期貨，目前也還超過6%
依目前收盤價，市場對特別股的評價是，給1.75股，但僅值0.95股，
計算式：12.6元（新光股價）－17.35（台新股價）*0.672＝0.94（換股市值差）
這樣特別股綁3年的報酬率，還是有86%，如果以1.665%的利息當作資金成本
年複合報酬率約23%。對於台新存股族，這個是在相同風險下的高報酬機會。
→ sing6090523樓只有外資愛這樣搞 難怪狂買 04/01 13:36
→ z25641824樓中壽過來人跟你說，特別股拿到第一天就血崩了0.0 04/01 13:40
→ z25641825樓領到那天拚手速 04/01 13:40
rebel26樓我有拿一部份台新股票做套利 但實在覺得不好賺 時 04/01 13:41
→ rebel27樓間成本太大 現在很多股票的潛在報酬都更高 真的只 04/01 13:41
→ rebel28樓是賺個經驗 04/01 13:41
→ jcjohny88829樓現在兩家的股票都有，反而不知道怎麼操作了 04/01 13:43
→ z25641830樓如果你覺得抱三年能回本的特別股很好，那你應該是 04/01 13:44