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強勢美元！會掀起新興市場危機嗎？央行總裁楊金龍「示警」了
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發布時間：2022/09/11 21:53:37
記者署名：陳美君
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強勢美元，會掀起新興市場新一波危機嗎？中央銀行總裁楊金龍示警，部分經濟體以美元
計價的外債規模龐大，這些國家政府財政狀況已捉襟見肘，美元走強下，若再伴隨資本外
流，政府債務違約風險將大幅升高。
央行總裁楊金龍日前在工商協進會演講時提到，明年為「是否陷入經濟衰退」的關鍵年，
其中影響最大的因素是「主要經濟體貨幣政策走向」，因多數央行已積極緊縮貨幣，若通
膨未能快速降溫，勢將加大升息力道，使融資成本大幅增加，致經濟活動承壓，尤其Fed
若持續大幅升息，美國經濟衰退機率恐攀升；此外，部分經濟體以美元計價的外債規模龐
大，這些國家政府財政狀況已捉襟見肘，美元走強下，若再伴隨資本外流，政府債務違約
風險將大幅升高。
金融圈主管舉例，近期斯里蘭卡陷入債務違約，以及阿根廷、土耳其等國爆發高通膨危機
，均為明顯的案例。
歷史經驗顯示，強勢美元易掀起新興市場金融危機，對此，央行外匯局局長蔡烱民坦言，
美元走強確實容易引爆金融危機，因美元走強過程裡，風險較高的新興國家受到資金撤出
影響，金融市場容易大幅下挫，進而導致市場避險需求升溫，再度助長美元上漲，形成一
個循環。
至於這波美元走強，會不會促使新興市場風險升溫，蔡烱民坦言，「當然會有影響，有些
體質比較弱，例如國內經常帳有赤字、債務較多的國家確實面臨較高的風險。因應高漲的
通膨，一些新興經濟體的利率必須調得非常高，但這些國家經常帳赤字（進口大於出口）
，大部份東西都要仰賴進口，美元強漲導致這些國家貨幣貶值壓力變大，而通膨壓力大又
必須升息，進而導致該國的景氣、股市都受到嚴重衝擊。」
蔡烱民說，目前為止，一些原物料出口國表現還算穩定，因美國最終需求依舊存在，台灣
和其他國家的出口今年仍為正成長，不過也有些國家確實已受到美元走強衝擊。
回顧2013年，美國縮減購債一度引發市場恐慌，當時美國10年債殖利率從2013年5月21日
的1.926%，急遽攀升至2013年9月近3%，升逾100個基本點。由於國際資金由原本流入新興
市場轉為快速撤出，導致新興市場國家貨幣對美元匯率大多面臨貶值，尤其是極度仰賴外
債支應的「脆弱五國」（包括巴西、印度、印尼、土耳其及南非）貨幣跌幅最深。
心得/評論：
美國目前持續大幅升息應該是沒有懸念
以目前台灣央行的政策來說加上觀察到的
資金沒意外應該會持續流到美國
我自己的看法台灣跟美國的利率差距應該會持續擴大
目前換美金基本上是超級安全的投資項目
而且是可以同時賺更高的利率跟匯差一魚多吃
而且可以避險台幣持續走貶的風險
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