原文標題：台泥(1101)從50 →31元，幾乎年年填息、水泥股龍頭跌破10年線能買嗎？存
股達人4張圖解析
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發布時間：2022/10/25
記者署名：股海老牛
原文內容：
【跌破10年線，分數只有29分， #台泥 能買嗎？】
水泥是一種技術不高，但需求不會消失，不過產業高門檻需要超大的資本，所以在台灣上
市櫃水泥公司共有 6 家，雖然都有賺到錢，但是產業已呈飽和喔！
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台灣水泥有哪6家？
台泥(1101)、亞泥(1102)、環泥(1104)、幸福(1108)、信大(1109)、東泥(1110)
但因為成交量及龍頭股的關係，水泥股我們只看天字第一號的台泥跟噓噓東的亞泥就好。
昨天看留言時，不過大家都敲碗問到台泥，我們就從台泥來切入。
P.S.亞泥其實情況也差不多
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天字第一號-台泥簡介
台泥是台灣第一家股票上市公司，目前為台灣最大水泥業者與預拌混凝土生產商，台灣市
佔率約35~40%，同時為中國第六大水泥業者，鎖定中國華南地區為目標市場，近年更靠著
併購中小型水泥廠逐漸延伸到華東與西南地區，以水泥產能計算，台泥為全球第12大業者
。
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上半年本業虧損
今年上半年台泥繳出0.17元的難看成績單。主要是受到戰爭影響，導致原料價格持續飆漲
。拜託大家一定要看財報～這點從毛利率急速從25%急墜到只剩不到5%，就可以知道其不
妙之處。
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來到「#便宜價」可以買嗎
這是老牛抱緊股模組工具中，用現金股利繪出個股價值線，可以看到股利價值線跌至便宜
時，都有機會再往上到昂貴價，難得來到便宜位階，適不適合下手勒？繼續看下去
老牛提醒過台泥是景氣循環股，獲利會隨著原物料變化，還有房地產和政府政策的影響喔
！
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配發股利出現變化
前面有說過，水泥產業已進入飽和，基本上這樣的產業都不會有特別的資金需求，都會很
大方把賺到的錢幾乎回饋給股東，並且都是以配現金股利為主。
就在2017年開始，台泥幾乎配現金還外加配股票，讓股東，不過仔細看現金股息配息率正
從80%水準下降到30%，台泥真的有變小氣嗎，其實這透露著台泥需要資金來幹大事啦！這
時候就可以用工具中的「未來展望研究室」來進一步確認。
另外，為什麼台泥深受存股族喜歡，還有一個原因是他年年幾乎每年填息，近10年來說只
有2015年沒有填息，雖然到了近幾年填息天數變長，不過對於存股族來說時間長短不重要
，只要不賠價差都是左手領股利、右手賺價差。
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水泥不用技術，資本支出卻年年上升？
從圖片可以看到台泥在 2018 年開始資本支出明顯每年成長，尤其 2021 年水泥成長性降
低，卻持續擴大支出，資本支出占營收比重從3%來到15%，這表示水泥產業和過去不支出
相比，公司確實正在為某項具有成長潛力的事付出！
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水泥產業跨行綠電，能成功嗎？
全球水泥業和鋼鐵業佔地球總碳排量 10%，是排碳大戶。
因應全球炭中和政策，台灣環保署也表示最快 2023 年要向企業收取碳費，初步以年碳排
放量超過 2.5 萬公噸業者，而水泥產業就是其中之一。未來能不能轉型成功就是重點。
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從台泥營收比重圖可以看到，除了水泥還有 13%的營收來自於電力部門，這是由花蓮和平
火力發電廠產出電力，再全部賣給台電。簡單來說這是把火力發電每年產生的煤灰再成為
和平水泥廠的原料，達到循環經濟。
近年更是積極在蓋廢棄物處理設施、綠電案場建置、還併購義大利上市的儲能公司、興建
電池工廠。
所以台泥發展綠電就能避免支付高額碳費、進一步再減少成本，做得好的話還能靠綠能賺
錢、降低水泥疲弱帶來的影響，何樂而不為？
再加上企業本身是減碳企業，還能具有碳權交易優勢，多餘排碳的配額還可以賣給其他高
排碳的產業，讓發展能源、綠電更充滿未來性，有沒有發現綠電和儲能是台泥未來聚焦的
重點。
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最後放上台泥財務摘要，大家一起做功課：
最新本益比 18.39倍
風險beta值 0.39
今年以來累計營收 793.42億元，累計年增率 3.16%
預估股息殖利率為3.18%，低於4%水準
2022Q2 獲利來到53季新低
現金股息衰退
講的太遠了～先看第三季的毛利率能不能回升，目前法人預估今年還是可以賺1.2元左右
。
以上資訊就給大家思考看看吧～
獲利的回升，才是股價能上漲的關鍵！
心得/評論：
台泥轉型成為科技股，應該要給更高的估值啊
本益比越高越要買啊 大家快上！30塊的台泥哪裡找？
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