Re: [心得] 信用貸款及IB融資心得

海外投資

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我想到一個方法,不知道可不可行,提出來討論看看,

我想到的是賣出深度價內的遠期Put,

比如說現在SPY大概406塊,帳戶淨值也是40600 USD,

賣出一口2024/12/20到期,履約價700 Put,成交價大概抓在294,

這口Put在700元以下很大區間內,損益幾乎就等同持有100股SPY,

成交當下帳戶會立即多出29400現金,

這筆現金當然是不能直接動用的,因為券商會要帳戶提供等值 70000 USD做履約擔保。

但是因為現金餘額會立刻衝高,所以融資購買力額度也會相對提高?

因為有融資購買力額度,券商會允許可以繼續賣下一口Put,

這樣就實際擁有融資槓桿,而且只要到期前一直roll forward到更遠月倉,

也不用付給券商融資利息,融資成本大概就是損失SPY的股利,

但是也可以獲得賣方權利金作補償。



: 因在本版受惠良多,
: 想分享一下信用貸款及券商融資的心得,
: 歡迎其他想法分享。
: 一、一開始的借款經驗:信用貸款
: 自己一開始借款是大約二年前股災後,
: 當時希望有資金可以進場,
: 考慮到如果跟銀行信用貸款,
: 只要有穩定工作,每個月能夠支付本息,
: 即使股市繼續下跌也不需要對股票動刀,
: 詢問銀行後,銀行說利率大概是1.5%左右,要七年內還完,
: 就借了新台幣,一部分換了美金後投入外國證券商,
: 一部分則投資0050等etf。
: 二、嘗試和美國券商融資的發想
: 今年一、二月開始股市漸漸走下坡,
: 當時(約二、三月)思考如果要另外投入款項的話,
: 有以下幾種想法:
: (一) 增加信用貸款部位:
: 優點:可以借款新台幣,不會被斷頭。
: 缺點:每月要還本息,利率過高則會侵蝕預期報酬。
: (二) 台股質借:
: 優點:可以借款新台幣,且借款買的股票可以再質借,提高維持率。
: 缺點:
: 1、必須計算維持率,如果低於130%~140%,則有高機率被斷頭,
: 2、最多續約一年半,一年半以後要重新借款,
: 如果券商狀況不好,則有被拒絕續借的可能性。
: 3、質借的股票不能借券,無法取得借券收益。
: (三) IB借款:
: 優點:當時利率僅為1.58%,利息比部分信用貸款低。
: 缺點:
: 1、借款是美元,如果美國升息快速,則要還的款項可能過高。
: 2、IB對於維持保證金的調升與否並無一定標準,
: 如果IB驟然提高維持保證金,可能也會斷頭。
: -----------------------------------------------------------
: 經過以上思考,
: 考量台股券商一年半後有不續借可能性,需一次清償本金的風險過高,
: 覺得仍先借款信用貸款較為安全,
: 但因負債比dbr不能超過22倍,
: 借款金額仍然有限。
: 另外想嘗試和IB借款,
: 一方面想搞懂IB維持保證金的運作方式,
: 一方面當時利率很低,借款也非常方便,
: 且IB之前2020年3月股災時並未調高保證金(維持25%),
: 而是川普選舉時才從25%調升至35%,
: (參考網址:https://ibkr.info/zh-hant/article/3529)

: 如果可以將槓桿率設定在1.2~1.5倍以內,大約可以忍受40%~50%幅度的下跌。
: 縱然IB調高維持保證金,斷頭可能性應該也不大,
: 最後以肉身嘗試的心態和IB借款。
: 三、事後檢討
: 1、當時並沒有預想到美國升息會如此劇烈,
: 這幾個月因為通貨膨脹嚴重,
: 美國升息步調很快 (從0%漲到迄今約2.33%,接下來預計又要升0.75%),
: 美金也大幅上漲(幾個月內美金對新台幣匯率,從28漲到快31元),
: IB美金借款利率隨之調整,從當時的1.58%升至目前的3.83%,
: 如果不賣股,
: 要還款必須以更貴的新台幣換成美金後償還,
: 同時賠了匯率,還款前還要負擔高額利息。
: 2、
: 自己持有的AGGU、WSML的維持保證金,
: 也從25%調整至100%,
: (意思就是百分之百這是必須自己出資的錢)
: 算是見識到IB調整維持保證金的不確定性,
: 但流通性較佳的ETF目前並沒有調高維持保證金。
: 幸運的是,
: 因為借款金額不多,受到的傷害就比較小,彈性空間很大,
: 短期內仍無斷頭壓力。
: 四、結論
: 1、
: 事後諸葛來看,今年年初至五、六月間,
: 如果要融資,最好的方式似乎是借新台幣並且換成美金後投資,
: 而非借美元投資。
: 不過匯率和股市一樣難以預測,
: 如要融資,應該要以短期借款為主,
: 且槓桿倍數不應過大,
: 確定借款金額可以在1~2年內清償的話,
: 則縱然FED升息到太空,
: 或是股市繼續下跌20%~30%,
: 應該還是有餘裕可以短期內清償,也比較不怕斷頭的危險。
: 2、
: 如果是熊市想開更高槓桿的人,
: 要避免IB調高維持保證金的方式之一,
: 則需要買流通性更好的股票或ETF,
: 似乎也比較不會被IB動刀,比如VT、VOO等,
: 而非VWRA,
: 但仍不能排除IB全面調高維持保證金的可能性。
: 3、融資的時候要考慮貸款利率及匯率,
: 如果貸款利率過高,則會侵蝕自己的預期報酬,
: 比如股票雖然買便宜了10%但利率5%,
: 則兩年的利息費用就侵蝕了你大多數的預期報酬,
: 如果換美金匯率過高亦同,
: 但匯率幾乎無法預測走勢。
: 五、其他思考
: 當時也有考量借入日幣用日幣買全世界ETF,
: 貸款的利率迄今為止仍只要1.5%,
: 不過後來想想投資不用這麼複雜,就放棄了,
: 還好有放棄,不然現在就虧損更多XD。
: (後經提點,當時如果是借貸日圓,
: 因為日圓劇烈貶值,
: 應該是相反賺更多而不是虧損更多)
: ps:
: 此僅為心得分享,不構成任何的投資建議!!!!!!!
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 211.21.164.182 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1662970962.A.0AF.html
daze1樓你如果不用portfolio margin,這是行不通的。在Reg-T margin 09/12 16:59
daze2樓下,這個部位的margin requirement大概會落在36400,你的融 09/12 17:00
daze3樓資購買力會減少7000鎂左右,而不是增加。 09/12 17:00
daze4樓更正一下。margin requirement估計在37520左右。 09/12 17:14
daze5樓如果你用 portfolio margin ,則要看portfolio 的其他部份 09/12 17:19
daze6樓裝了什麼,融資購買力不一定會增加或減少。 09/12 17:19
本人7樓我不太了解計算公式,看來是行不通。 09/12 17:26
本人8樓不過如果只是要開1.2~1.5倍槓桿,看起來還是可行,稍 09/12 17:29
本人9樓微超賣put就行了,利率成本也很是低廉。 09/12 17:32
daze10樓我會建議用 MES 就好。 09/12 18:55
poowoo11樓深價內有時會被提前履約的 09/12 19:01
newbrain12樓沒錯 對方賺一點就履這真的是完全有可能的 09/12 20:32
wave1et13樓看書上是寫深度價內call 買方 09/13 09:20
本人14樓何謂MES? 具體如何操作 優點為何? 請指教 09/13 10:49
本人15樓多單本就可拆成long call加上short put,都可達到目的 09/13 10:54
本人16樓只是優缺點特性各有不同。 09/13 10:54
daze17樓MES是指 Micro E-mini S&P 500 futures. 指數1點5美元。 09/13 11:08
daze18樓看想要多少曝險就long幾口。每3個月轉倉一次。 09/13 11:09
daze19樓優點: 流動性好,spread通常是0.25點。 保證金需求低,一千 09/13 11:10
daze20樓多或兩千多美元。 Cash-settled,沒有實物交割。 09/13 11:13
daze21樓相對來說,SPY 2023的700Put,spread大概10鎂,是MES的400倍 09/13 11:15
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